停戦実現でも深い傷跡

Peace Won’t Fix This: The Closure of the Strait of Hormuz Has Already Done Its Damage – GAINS, PAINS & CAPITAL [LINK]

【海外記事より】ホルムズ海峡を巡る混乱は、たとえ停戦が実現したとしても、世界経済に拭い去れない深い爪痕を残しています。世界の石油と液化天然ガス（LNG）の20%が通過するこの要衝では、物理的な封鎖こそないものの、イランによる攻撃リスクを懸念した保険会社が引き受けを拒否し、運送会社が航行を断念したことで、3月上旬から通航量が激減しました。この事態によるエネルギー供給へのダメージは、平和が戻ればすぐに解消されるという単純なものではありません。

専門機関の分析によれば、仮に4月末までに海峡が完全に正常化し、通航量が100%回復したとしても、これまでの閉鎖に関連した石油の生産損失は累計で約11億2000万バレルに達すると試算されています。中東の産油国は、出荷不能に伴い生産を縮小させており、4月だけで約3億3000万バレルが市場から失われた計算になります。さらに、陸上の貯蔵施設が満杯になっているため、生産をフル稼働に戻すにはまずこれらを空にする必要があり、消費地に石油が届くまでには航行と荷揚げを含めて30日から45日の空白期間が生じます。

こうした供給不足を補うため、世界各国は4月に7500万バレルもの戦略備蓄を放出する見通しですが、供給網の目詰まりを完全に解消するには至っていません。また、イランが海峡を通過する船舶に対して「通行料」を課す可能性も浮上しており、これが実現すれば新たなコスト増要因となります。これらの複雑な要因が絡み合い、たとえ停戦が維持されたとしても、中期的には原油価格の高止まりが避けられない情勢です。

米国経済に目を向けると、このエネルギー危機が起きる前から、インフレの圧力は着実に強まっていました。米連邦準備理事会（FRB）が重視する個人消費支出（PCE）価格指数の構成項目のうち、3%を超える上昇を示している品目の割合は、昨年の45%から現在は54%へと拡大しており、インフレが広範囲に波及していることを示しています。今回の原油高はこの傾向に拍車をかけることになり、株式市場が堅調であっても、実体経済は深刻なインフレの嵐にさらされ続けることになります。投資家は、もはや「平和による解決」という楽観論に頼るのではなく、長期化する物価上昇という新たな現実に備えるべき段階に来ています。