米国債、需要崩壊の危機

Ex-Treasury Secretary Paulson Urges Emergency Plan for US Treasury Market Crash | CoinMarketCap [LINK]

【海外記事より】元アメリカ財務長官のヘンリー・ポールソン氏が、米国債市場の需要崩壊という事態に備え、当局に対して緊急時の対応計画を策定するよう呼びかけました。ブルームバーグの取材に応じたポールソン氏は、危機が現実のものとなればその影響は極めて激しいものになると予測し、実際に問題が発生する前に「標的を絞った短期的な計画」を準備しておくべきだと述べています。現在、アメリカの連邦債務は39兆ドルを超えており、債務の増大が投資家による利回り上昇の要求を招き、それがさらに利払い負担を増やして財政赤字を拡大させるという、いわゆる「破滅のループ」への懸念が経済学者の間で長らく指摘されてきました。

もし財務省が利払いを賄うだけの資金を調達できなくなった場合、多くの専門家は連邦準備理事会、通称FRBが国債の主要な買い手として介入せざるを得なくなると予想しています。米国債市場は世界の社債や住宅ローン、株式などの価格決定の基準となっているため、この市場の不安定化はアメリカ国内に留まらず、世界経済全体に多大な影響を及ぼすことになります。また、こうした市場の混乱は暗号資産（仮想通貨）市場に対しても二面性の影響を与えると考えられています。一方で、債務を貨幣化するためのFRBによる介入がインフレ懸念を煽り、ドルへの信頼を損なうことになれば、ビットコインや金といった「代替的な価値の保存手段」へ投資家が流れる可能性があります。

しかし短期的には、利回りの急騰と世界的な流動性の低下が、暗号資産を含むリスク資産の売りを誘発する恐れがあります。特に、世界最大のステーブルコイン発行体であるテザー社は、その準備資産の63%を米国債で保有しており、米国債市場の混乱はステーブルコインの安定性を脅かすリスクを孕んでいます。もし信頼が失われ、裏付け資産を投げ売りせざるを得ない状況に陥れば、深刻な取り付け騒ぎやドルの価値との乖離を招く可能性があります。金融当局による国債の買い戻し操作などは流動性を改善させるための手段の一つですが、根本的な債務問題の解決には至っていません。

長期的には、米国債市場の危機は非政府系の価値保存手段への移行を加速させ、アメリカの債務やドルの覇権に対する信頼が揺らぐ中で、ビットコインを「デジタルゴールド」の代替案として位置づけることになるかもしれません。この記事の専門家は、最終的な結果が暗号資産市場にとってプラスに働くかどうかは、危機が限定的な範囲に留まるのか、あるいは広範なシステム全体の崩壊を引き起こすのかにかかっていると分析しています。ポールソン氏の警告は、世界で最も安全とされる資産が抱える深刻な不確実性を浮き彫りにしています。