金相場、和平でも追い風続く

The $41.8 Trillion Golden Question - Energy & Capital [LINK]

【海外記事より】金価格は現在、地政学的な混乱と通貨への不安が交錯する中で、歴史的な転換点を迎えています。1980年にソ連のアフガニスタン侵攻やイラン革命を背景に記録した当時の最高値、850ドルという水準は、28年もの間破られることはありませんでした。そして今、私たちは再び「地政学的な混沌」と「金融パニック」が相まみえる、金にとっての「完璧な嵐」の中にいます。

金価格は今年1月に1オンスあたり5,595ドルの最高値を記録した後、現在は4,900ドルを下回る水準で推移しており、約15%の調整局面を経験しています。この背景には、アメリカとイランの間で繰り返される停戦合意と交渉決裂、そしてトランプ政権による海上封鎖といった、目まぐるしく変わるニュースに翻弄される市場の姿があります。現在、ホルムズ海峡では「10日間の航行延長」が合意されていますが、これは真の平和というよりも、一時的な演出に過ぎないとの見方も強く、多くのトレーダーは「平和が続けば金の上昇は止まるのか」という問いに向き合っています。

しかし、JPモルガンなどの大手金融機関は、今回の調整を「下落トレンドへの転換」ではなく「一時的な地固め」と捉えています。その最大の理由は、構造的な需要の柱である中央銀行の動向にあります。中国人民銀行は今年3月に5トンの金を追加し、17ヶ月連続で購入を続けています。ポーランドもまた、準備資産に占める金の割合を高めるために大規模な買い入れを継続しています。特筆すべきは、こうした公的機関は価格の短期的な変動で狼狽売りをせず、むしろ調整局面を絶好の買い場と見なしている点です。

さらに、世界的な「脱ドル化」の動きが加速しています。今年第1四半期時点で、世界の中央銀行の準備資産において、金は米国債と並びそれぞれ約25%を占めるまでになりました。これは1990年代半ば以来の事態であり、ドル覇権の揺らぎを象徴しています。2022年のロシア資産凍結以降、多くの国々が他国によって無効化されない「制裁に強い資産」として、現物で保有可能な金を求めているのです。

今後、金価格が6,000ドルの大台に乗るかどうかは、単に戦争が続くかどうかという点だけにかかっているわけではありません。たとえ平和が実現したとしても、中央銀行による年間750トンから850トン規模の戦略的購入、そして莫大な財政赤字や債務問題という構造的な追い風は消えません。現在の調整局面は、初期の上昇に乗り遅れた投資家にとっての新たな入り口に過ぎないのかもしれません。金は再び足場を固め、6,000ドルへの道を歩み始めています。