銀、300ドルに上昇？

$300 Silver? Bank of America Says Maybe [LINK]

【海外記事より】バンク・オブ・アメリカが発表した、銀価格が年内に1オンスあたり135ドルから309ドルの範囲に到達する可能性があるという予測が、大きな注目を集めています。この予測の最低ラインである135ドルであっても、現在の水準から75%もの上昇を意味しており、非常に強気な見通しと言えます。これほど予測の幅が広いことは、地政学的な変動が激しい時期に市場を読むことの難しさを示していますが、同行のコモディティ調査責任者マイケル・ウィドマー氏は、この予測の根拠として「金銀比価」に着目しています。

金銀比価とは、金1オンスを購入するのに何オンスの銀が必要かを示す指標です。現代における平均的な比率は40対1から60対1の間ですが、2025年の最初の10ヶ月間は歴史的な高水準である91対1で推移し、一時は107対1まで跳ね上がりました。その後、比率は急低下し、銀価格の大幅な是正が進んでいることを示唆しています。過去の銀の強気相場では、この比率が平均を大きく下回ることが珍しくありません。例えば、2011年には32対1まで低下しており、金価格が5,000ドルに達すると仮定すれば、銀は135ドルになります。さらに、1980年の高騰時には14対1まで縮まった記録があり、これに基づくと銀価格は309ドルにまで跳ね上がる計算になります。

金市場の動向も銀に強い影響を与えます。現在、多くの主要銀行が年内に金価格が6,000ドルに達すると予測しています。貴金属市場は金融市場全体の約4%を占めるに過ぎず、富裕層のポートフォリオにおける金の割合もわずか0.5%にとどまっているため、投資需要が少し増加するだけで金価格はさらに押し上げられる可能性があります。ウィドマー氏は、投資需要が55%増加すれば金は8,000ドルに達すると分析しており、銀は工業用需要が高い一方で根本的には「通貨としての金属」と見なされているため、長期的には金の動きに追随する性質があります。

銀の供給不足という構造的な要因も無視できません。銀市場は2026年で5年連続の供給不足を記録する見通しです。昨年の需要は供給を約1,250トン上回り、過去5年間の累計不足量は約2万2,000トン以上に達しています。これは昨年の銀鉱山生産量に匹敵する規模です。需要が鉱山生産やリサイクルによる供給を上回る場合、利用者は地上在庫を取り崩すしかありません。在庫を保有する側に手放す動機を与えるには価格の上昇が必要であり、さらなる価格高騰、いわゆる「シルバー・スクイーズ」が発生しやすい環境が整っています。300ドルを超えるという予測は最高の場合のシナリオですが、供給不足と市場の勢いを考えれば、決してあり得ない話ではないとこの記事は結論付けています。