米国株、危うい上昇

Bull Trap Snaps Shut? | The Rude Awakening [LINK]

【海外記事より】現在の株式市場では、投資家の心理と実際の資金動向が大きく乖離する、極めて矛盾した状況が生じています。バンク・オブ・アメリカ（BofA）の4月の調査によれば、ファンドマネジャーたちの警戒感は2025年6月以来の最高水準に達していますが、その一方で彼らは記録的な規模となる1722億ドルの現金を市場に投入しました。口では「怖い」と言いながら、実際には強気な姿勢を崩していないこの状況は、典型的な「ブルトラップ（強気の罠）」の様相を呈しています。

ブルトラップとは、下落局面にある相場が一時的に反発し、重要な抵抗線を突破した後に急反転して下落トレンドに戻る現象を指します。最近のナスダックは13営業日連続で上昇し、2009年以来最長の上昇を記録しました。S&P500もわずか11日間で「売られすぎ」から「買われすぎ」の状態へと急激にシフトしています。これは空売りの買い戻し（ショートスクイーズ）や、トレンド追随型のファンドによる強制的な買いが引き起こしたもので、実需に基づかない危うい反発と言わざるを得ません。

資金の流出入を詳しく見ると、世界中の投資家が新興国や日本、中国、欧州、さらには米国のハイテク株からさえも資金を引き揚げ、米国の一般株へと一斉に群がっている実態が浮かび上がります。また、ヘッジファンドのレバレッジは過去5年間で上位2%に達するほど極限まで高まっており、市場はいつ破裂してもおかしくないほど緊密に巻き上げられています。先週末には、イランの外相が「ホルムズ海峡は開かれている」と発言したとの報道を受けて原油価格が急落し、株価が急騰する場面がありましたが、こうした不確実なヘッドラインに左右される展開こそが、ブルトラップ特有の脆さを物語っています。

今後の焦点は、インフレが本当にピークを打ったのかという点に集約されます。もし第2四半期に原油価格が反発し、消費者物価指数（CPI）が上昇を続ければ、2022年から2023年にかけての悪夢のような相場展開が再来する恐れがあります。BofAのアナリスト、マイケル・ハートネット氏は、リスクヘッジとして商品（コモディティ）や中国株への注目を促していますが、多くの投資家が盲目的に飛びついた現在の米国株ラリーは、誰も予期せぬ罠となる可能性を秘めています。13日連続の上昇や極端なレバレッジなど、市場に点灯している数々の警告灯を無視すべきではありません。