脆弱な米国、強靭な中国

Faced with a Global Financial and Economic Crisis, China Has Better Options than the US [LINK]

【海外記事より】米国の軍事・情報アナリストであるラリー・ジョンソン氏は、ホルムズ海峡の封鎖に伴う世界的な経済危機に直面した際、中国は米国よりも優れた選択肢を保持しているとの見解を示しました。一般に欧米の経済専門家は、不動産危機や人口減少を理由に中国経済の脆弱性を指摘しますが、ジョンソン氏はこうした分析には「ドル覇権が永続する」という欧米特有の偏見が含まれていると反論しています。客観的なデータを見ると、2025年末時点の対GDP債務比率は、米国の122.6%に対し、中国はわずか11.9%にとどまっており、財政的な余力には大きな開きがあるのが実情です。

ジョンソン氏が指摘する米国の最大の懸念は、その債務構造と基軸通貨としての地位の揺らぎです。米国の国家債務に対する利払い額は、2024会計年度にはすでに国防費やメディケアの支出を上回っています。米国は世界からの信頼を背景に、自国通貨で際限なく借金を重ねてきましたが、その前提となるドルへの信頼が急速に失われつつあります。事実、世界の公的外貨準備に占めるドルの割合は1995年以来初めて57%を下回り、2025年にはさらに低下しています。一方で金や他国通貨への分散が進んでおり、特にイラン情勢の緊迫化を受けて、原油取引や海峡の通行料が人民元で決済されるなど「ペトロダラー」体制には明確な亀裂が生じています。

対照的に、中国の強みは「一帯一路」構想を国内経済の安全弁として進化させてきた点にあります。欧米の予測に反し、2025年の一帯一路関連のプロジェクト価値は過去最高の2,136億ドルに達しました。中国はこの広大なネットワークを活用し、国内で過剰となった電気自動車や太陽光パネルなどの製品をアフリカや東南アジアなどの新興国市場へ供給しています。現在、中国の対外貿易の半分以上が一帯一路のパートナー国との取引で占められており、欧米市場への依存度を戦略的に下げています。また、独自の決済システムであるCIPSを拡張し、ドルのネットワーク外で機能する並行した金融インフラを構築している点も、危機時の耐性を高めています。

ジョンソン氏は、世界的な不況が引き金となって投資家が米国債への信頼を失えば、米国は金利上昇と赤字拡大が連鎖する「破滅のループ」に陥る危険があると警告しています。中国もまた、投資効率の低下や不動産問題といった深刻な構造的課題を抱えてはいますが、その債務の多くは国内で保有されているため、外国投資家による急激な資金引き揚げには強いという特性があります。同氏は、トランプ大統領と習近平主席の会談が行われる中で、供給網の寸断が長期化した場合、グローバルな金融システムにおいて最も脆弱なのは、実はその資金調達モデルを他国の善意に依存している米国の方ではないかと問いかけています。