株、暴落が来る

【海外動画より】現在の金融市場が抱える潜在的なリスクと過大評価の構造について、専門家による警鐘が鳴らされています。金融情報番組において、コーネル大学の教授であり、著名な市場コメンテーターであるデビッド・コラム氏が、現在の株式市場の「無敵感」に対する分析と、今後の暴落リスクについて見解を語りました。コラム氏は、現在の市場がインフレ指標などの現実を無視して過大評価されている背景に、過去45年間に及ぶベビーブーマー世代の人口動態と投資行動があると指摘します。1981年以降、中国の安価な労働力や中東・旧ソ連の資源、そして労働市場への大量の参入が富を生み出してきましたが、現在のシラー株価収益率（PE）は42に達しており、これは過去の基準から見て7倍もの規模に膨らんでいると分析しています。この人口動態の恩恵が失われることで、長期的には85%もの損失を伴う大幅な市場の調整が起こり得ると警告しました。

コラム氏は、近年の人工知能（AI）ブームに伴うメガテック企業の動向にも強い懸念を示しています。これらの企業は、莫大な電力消費を伴う巨大なデータセンターの建設など、巨額の設備投資（カペックス）を強いられており、従来の低コスト・高利益率の構造から、高コスト・低利益率の構造へと変化していると指摘しました。これにより各社はバランスシートを悪化させ、債務を膨らませています。さらに、近いうちに上場が噂されるスペースXの株価売上高倍率（PSR）が500倍に達しているという予測を引き合いに出し、かつてのドットコムバブル崩壊時にサン・マイクロシステムズが10倍のPSRで過大評価とされたことと比較しても、現在の水準がいかに異常であるかを強調しました。こうした企業が新規上場してインデックスに組み込まれると、パッシブ運用の資金が強制的に吸い寄せられ、他の健全なセクターの資金が枯渇する歪みが生じると論じています。

今後の市場の見通しについて、コラム氏は「FRB（米連邦準備制度理事会）が市場を救ってくれる」という市場の楽観論を「コンプレースンシー（自己満足）・バブル」と呼び、FRBには市場崩壊を止める力はないと一蹴しました。過去のバブル崩壊時のような一度きりの急落ではなく、何度も下落が繰り返されることで買い向かう投資家が完全に意気消沈し、最終的な安定に達する厳しいプロセスを予想しています。インフレ率の現実が公表値よりも高い6%から7%程度であるとの見方を示し、実質的な経済は長らく停滞していると述べました。こうした環境下で同氏自身は、資産の大部分を短期国債や金、銀といった防衛的な資産に充て、株式への配分を10%程度に抑えていることを明かしました。一般的な退職世代の多くが十分な防衛策を講じておらず、保有する退職金口座の規模では今後のインフレや市場の悪化に対応しきれない可能性が高いとし、次の世代が適切な価格で資産を形成できるよう、市場が大幅に下落して適正化する必要性を説いています。

This Market Will Crash, You Will Get DESTROYED | David Collum - YouTube