金ETF、米欧で資金流出

ETFs Dumped Gold in March Except In Asia [LINK]

【海外記事より】マイク・マハリー氏の記事によると、3月の世界の金ETF市場では、アジアを除く主要地域で大幅な資金流出が観測されました。1月の価格調整やイラン紛争の発生を受けた動きとして、世界全体で84.8トンの金がETFから流出し、金額ベースでは過去最大の月間流出額となる120億ドルに達しました。重量ベースでも2022年9月以来の大きな減少となりましたが、アジア市場の堅調な動きが北米市場の弱さを補ったことで、2026年第1四半期全体で見れば、世界全体でネット62トンの純増を維持しています。3月末時点の世界の金ETFの運用資産残高は6060億ドルにのぼり、2025年度末を9%上回る水準となっています。

地域別で見ると、北米市場の動向が際立っています。3月の北米のETFからは、130億ドル相当に及ぶ87トンの金が流出しました。これにより、2008年の金融危機やコロナ禍の時期に匹敵する9カ月連続の流入記録が途絶え、第1四半期で唯一の流出地域となりました。ワールド・ゴールド・カウンシルはこの背景として、中東での軍事作戦に端を発したリスクオフ局面で投資家が換金売りを急いだことや、ドルの上昇と金利の高止まりが金需要を圧迫したことを挙げています。特に米国の金利見通しが、当初予想されていた2026年の利下げから、2027年9月まで据え置かれるという予測に変化したことが、投資家の判断に大きな影響を与えたと分析されています。

欧州市場でも、ドイツやフランス、イタリアを中心に7.3トンの流出が見られましたが、北米ほどの規模には至っていません。一方でアジア市場は、世界的な逆風の中でも3月に9.9トンの増加を記録し、四半期ベースでも過去最大の流入超となりました。特に中国の投資家による買いが目立っており、地政学リスクの高まりや国内株式市場の下落、さらに通貨安への懸念から、欧米の投資家が売却する中でも安全資産としての金への投資を加速させています。インドでも1億7700万ドルの増加が見られ、アジア全体で価格下落時の押し目買いが活発に行われました。

金ETFは物理的な金を持つこととは異なりますが、マウス操作だけで取引できる高い流動性が特徴です。そのため、今回の北米で見られたような急激な資金移動が起こりやすい側面があります。記事は、金ETFが投資家に現物を直接保有することなく市場に参加する便利な手段を提供している一方で、その利便性が投機的な動きや急速な資金流出を招く要因にもなっていることを示唆しています。北米や欧州で価格変動に連動した売却が進む中、対照的にアジアが金への投資を強化しているという、地域ごとの投資行動の鮮明な違いが浮き彫りになった1カ月であったと締めくくられています。