プライベートクレジットに動揺

Hal Turner Radio Show - BlackRock LIMITING WITHDRAWALS From High-End "HLEND" Private Credit Fund [LINK]

【海外記事紹介】世界最大の資産運用会社であるブラックロックが、同社の旗艦ファンドの一つであるプライベート・クレジット・ファンド「HLEND」において、投資家による資金の引き出しを制限し始めたことが明らかになりました。世界で最も影響力を持つ資産運用会社が顧客に対して現金の返還を制限するという事態は、これまでになかった異例の出来事です。この決定を受け、一部の投資家の間ではかつてのエンロン事件を連想する声も上がるなど、動揺が広がっています。今回の制限の背景には、2兆ドル規模に達するプライベート・クレジット業界全体への懸念が強まる中で、解約請求が急増したことがあります。今年の第1四半期には、純資産価値の9.3パーセントに相当する12億ドルの解約請求が殺到しました。これに対しブラックロックは、ファンドの規定に基づき、支払額を純資産の5パーセントである6億2000万ドルに制限する措置を講じています。

このニュースに加えて、米国の雇用統計が予想を下回ったことや、中東情勢の緊迫化に伴う市場全体の売りが重なり、ニューヨーク証券取引所におけるブラックロックの株価は6.7パーセント下落しました。しかし、資金流出に直面しているのはブラックロックだけではありません。同様のファンドを運営するブラックストーンでも、過去最高となる7.9パーセントの解約請求が発生しました。ブラックストーンは需要に応じるため、引き出し枠の上限を引き上げた上で、4億ドルの自己資金を注入せざるを得ない状況に追い込まれました。また、ブルー・アウルにいたっては解約への対応を完全に停止し、代わりに借用証書を交付するという極めて厳しい対応をとっています。

プライベート・クレジット・ファンドは、流動性の低いローン、つまりすぐには売却できない債権に投資しています。そのため、多くの投資家が一斉に解約を求めた場合、支払いに充てるための十分な現金を確保できなくなります。ブラックロックは直近でも、3カ月前まで全額の価値があると評価されていた2500万ドルのローンを、一夜にして価値ゼロとみなして減損処理を行いました。こうした不透明さやレバレッジの高さに対し、JPモルガンのビル・アイゲン氏は、悪いニュースは一度に重なってやってくるものだと警鐘を鳴らしています。1.8兆ドルから2兆ドル規模の巨大市場は今、原油価格の上昇や中東での紛争、さらにはAI技術の普及による既存ソフトウェア企業の衰退、そして利下げ期待の後退といった複数の逆風にさらされています。世界最大級のファンドが投資家に対して返金を拒み始めた事態は、市場全体に対する重大な警告と言えます。