金鉱株に値上がり余地

As high gold prices become the baseline, mining equities are poised to outperform in 2026 – VanEck’s Casanova | Kitco News [LINK]

【海外記事紹介】金価格が1オンスあたり5000ドルを超える歴史的な高値を維持する中で、金採掘企業の株式が2026年に金地金そのもののパフォーマンスを上回る可能性が高まっています。資産運用会社ヴァンエックのゴールド・貴金属ポートフォリオ・マネージャーであるイマル・カサノバ氏によれば、現在の金鉱業界は記録的な利益率とフリーキャッシュフローを創出しており、業界全体の総維持コストが1オンスあたり2000ドルを下回っていることから、今年も好調な推移が期待できるといいます。

カサノバ氏は最新の解説の中で、金価格がこれ以上上昇しなかったとしても、現在の採掘企業の貸借対照表やコスト構造、利益率は持続的な収益性を示していると分析しています。投資家の間では金価格がさらに上昇するかを疑問視する声もありますが、同氏は新たな上昇要因が毎月のように現れる現状から、さらなる上昇は十分にあり得ると考えています。また、多くの市場参加者がこの数年の上昇を静観してきましたが、現在の記録的な高値が一時的なピークではなく定着しつつあるという認識の変化が生じています。

この価格水準が標準になるという確信が強まることで、株式市場の評価には長期的な金価格の上昇期待が反映され始めます。現在の高い利益率が維持されることは、2026年の金採掘株に対する強い確信の源泉となっています。仮に金価格が横ばいで推移した場合、利益を圧迫するのは生産コストの上昇ですが、各社が提示した2026年の総維持コストの見通しは、前年比で10%から12%程度の増加に留まっています。一方で金価格は年初からすでに20%以上上昇しており、コスト増を補って余りある利益が確保されています。

カサノバ氏は、2月に開催された国際的な会議で40社以上の金採掘企業と面談した結果、業界全体が規律ある現金創出の段階にあり、無謀な拡大サイクルにはないことを確認しました。各社は埋蔵量の算出において1オンス2000ドルという保守的な価格設定を維持しており、経営陣はリターンの質を優先し、技術的な精査に基づいたリスクの低いプロジェクトに投資を絞っています。

許認可の壁や地政学的リスクは依然として存在するものの、強固な資産と改善された運営能力、そして長期的な価値創造への取り組みにより、業界はかつてないほど良好な状態にあります。金価格が現水準を維持、あるいは上昇を続ければ、金採掘株はその財務力と運用レバレッジによって、金地金を凌駕する成果を上げ続ける見通しです。