イラン戦争の結末

The Consequences of the War Against Iran - LewRockwell [LINK]

【海外記事より】フランスの知性派ジャーナリスト、ティエリ・メイサン氏は、現在進行中のイランと米国・イスラエルによる紛争が、これまでの軍事戦略の常識を覆す歴史的な転換点になると分析しています。中規模の国家が、世界最強の軍事力を持つ超大国に対して、グローバル化時代の特性を活かした反撃を行い、勝利を収める可能性が出てきたからです。イランの戦略は、敵対する国家の軍事基地だけでなく、外国投資や企業などの経済的権益を標的にするという、これまでにない戦い方を選んでいます。

この紛争の根底には、ネタニヤフ首相が掲げる「修正主義シオニズム」の野望があると同氏は指摘します。これは単なるユダヤ人国家の建設に留まらず、ファシズムに近い思想背景を持ち、周辺国を支配する「大イスラエル」の建国を目指すものです。しかし、この戦争がもたらした最初の大きな余波は、米国内の「MAGA（アメリカを再び偉大に）」運動の分裂でした。トランプ大統領の支持者たちは、イスラエルのためだけに米国が戦争に巻き込まれることを拒否し、彼への信頼を急速に失っています。米国内で行われた3300ものデモは、単なる反戦運動ではなく、大統領の権力行使に対する異議申し立てとなりました。

また、米軍基地を受け入れることが、自国を守るどころか、逆に戦争の標的にされるリスクを招くという現実が浮き彫りになりました。イランの反撃を受けた湾岸諸国に対し、国連憲章は「攻撃に使用された領土を持つ第三者」への反撃も正当な権利として認めています。この事実は中国などの他国にも影響を与えており、台湾情勢を巡る戦略においても、島そのものではなくアジア太平洋地域の米軍基地を直接叩くという方針転換を促しています。米軍がいわば「紙の虎」になりつつある現状で、安価なミサイルを大量に保有するイランに対し、高額な迎撃ミサイルで対応し続ける米国は経済的にも兵器の在庫的にも追い詰められています。

イランは米国の脅しに屈するどころか、米国資本が関わるアルミニウム精錬所や大学の分校、空母などを次々と標的に指定し、独自のペースでエスカレーションを管理しています。トランプ大統領による交渉の試みも、テヘラン側は一貫して否定し、実力行使を続けています。イスラエルもまた、ガザやレバノンでの長期戦で疲弊しており、残された手段は核兵器の使用という究極の選択肢しかないという極めて危険な状況にあります。メイサン氏は、イスラエルが国際法を遵守する道を選ばない限り、この文明の衝突は破滅的な結末を迎えかねないと警鐘を鳴らしています。

無差別攻撃の歴史

‘Bomb back to the Stone Age’: US history of threats and carpet bombing | US-Israel war on Iran News | Al Jazeera [LINK]

【海外記事より】トランプ米大統領は先日、イランに対して「石器時代に戻るまで爆撃する」と警告し、ヘグセス国防長官もこの発言を支持する姿勢を見せました。「石器時代に戻す」という表現は、一般的に絨毯爆撃によって現代的なインフラをすべて破壊し、未開の状態に追い込むことを指します。専門家によれば、現代社会を特徴づけるエネルギー施設や通信網、医療、教育機関などを無差別に攻撃することは国際人道法で禁止されており、こうした脅しは民間人を標的にした重大な戦争犯罪を示唆するものとして批判されています。

しかし、米国が軍事作戦においてこのような過激な脅しを用い、実際に実行してきた歴史は決して新しいものではありません。この言葉の起源は、1965年に米空軍のカーチス・ルメイ氏が北ベトナムに対して放った言葉に遡ります。ルメイ氏は第二次世界大戦中、日本の都市への絨毯爆撃を指揮し、数十万人の犠牲者を出した人物としても知られています。ベトナム戦争では、ニクソン大統領がハノイなどに対して大規模な爆撃を命じたほか、カンボジアやラオスでも激しい空爆が行われ、膨大な数の民間人が犠牲となりました。

1990年代以降も同様の脅しは繰り返されています。1991年の湾岸戦争では、当時のベイカー国務長官がイラクの外相に対し、クウェートから撤退しなければ「石器時代に戻るまで爆撃する」と警告しました。米国は精密誘導兵器によるピンポイント攻撃を強調しましたが、実際には大量の無誘導爆弾も投下され、都市のインフラに甚大な被害を与えました。また、2001年の同時多発テロ後には、米国の高官がパキスタンのムシャラフ大統領に対し、対テロ戦争に協力しなければ「石器時代に送る」と迫ったという証言も残っています。

米国の爆撃の歴史はさらに古く、朝鮮戦争では北朝鮮の建物の80%以上、発電能力の95%が破壊されたと言われています。イランは米国が誕生する1000年以上前から高度な文明を築き、科学や哲学を発展させてきた歴史ある国です。今回のトランプ大統領の発言は、単にイラン政権を打倒するだけでなく、その社会や国民全体を攻撃対象とする姿勢を鮮明にしたものとして受け止められています。過去のベトナムや朝鮮半島、イラクでの事例が示す通り、米国のこうした修辞は単なる脅しに留まらず、しばしば壊滅的な武力行使を伴ってきたという背景があります。

プライベートクレジットの火種

Is Everything Contained in the Private Credit Market? | Economic Prism [LINK]

【海外記事より】米連邦準備理事会（FRB）のパウエル議長は先日、プライベート・クレジット市場の問題について、銀行システムとの関連性は見られず、他の市場へ混乱が波及する恐れはないとの見解を示しました。しかし、この記事の著者であるMNゴードン氏は、その楽観的な見方に疑問を投げかけています。プライベート・クレジットとは、銀行を介さずに企業へ直接融資を行う非公開の債権市場のことですが、長らく低金利が続いた時期に、富裕層や機関投資家が少しでも高い利回りを求めて資金を投じてきました。ところが現在、この市場の出口が事実上閉ざされるという事態が起きています。

大手運用会社であるモルガン・スタンレーやブラックロック、アポロ、ブルー・アウルといった企業のファンドでは、投資家からの解約請求が相次いでいますが、多くのファンドが償還に制限をかける「ゲート」を設けています。投資家が資産の10%以上の払い戻しを求めても、実際に支払われるのはその半分以下であったり、中には払い戻し自体を一時停止したりするケースも出ています。世界最大のオルタナティブ資産運用会社であるブラックストーンにいたっては、取り付け騒ぎを防ぐために4億ドルの自己資金を注入せざるを得ない状況に陥りました。これは、かつて「リスクが低く、利回りが高い」と宣伝されていたこの市場の流動性が、一夜にして蒸発してしまったことを物語っています。

苦境の原因は、過剰なレバレッジと金利の上昇にあります。2025年のデータによれば、米国のプライベート・クレジットのデフォルト率は9.2%に達しました。これは歴史的な平均値である2%から3.5%を大幅に上回り、1998年の通貨危機や2020年のパンデミック時の水準さえ超えています。特に変動金利で融資を受けていた中堅企業は、金利上昇によって利払い負担が倍増し、経営を圧迫されています。さらに、AIによる技術革新が特定のソフトウェア企業の価値を損なわせていることも、融資側にとっては大きな打撃となっています。

懸念されるのは、この問題が投資家以外にも及ぶ可能性です。格付け会社のムーディーズによれば、米国の銀行によるプライベート・クレジットへの融資露出は約3000億ドルに上ります。また、著名な投資家であるスティーブ・アイスマン氏は、保険業界がこの市場に深く関与していることを指摘し、不透明なオフショア子会社を利用した債務の付け替えが行われている可能性を警告しています。パウエル議長は「限定的である」と述べていますが、2007年に当時のバーナンキ議長がサブプライムローン問題を「限定的」と評した直後にリーマン・ショックが起きた歴史を忘れてはなりません。現実にJPモルガンなどの大手銀行は、プライベート・クレジットの担保評価を引き下げ始めており、当局の言葉とは裏腹に、金融システムへの火種は確実にくすぶり続けていると言えるでしょう。

銀需要、AI進歩で拡大

How Nvidia and AI are Driving Demand for Silver Higher | The Motley Fool [LINK]

【海外記事より】米国のハイテク企業であるエヌビディアが推進する人工知能（AI）技術の進歩が、銀の需要をさらなる高みへと押し上げようとしています。一般的に、銀は宝飾品としてのイメージが強いものの、実際には産業用需要、特に太陽光発電向けの需要が市場を牽引する重要な要素となっています。銀のような商品市場では、供給と需要のわずかな変化が価格の急騰を招くことがあり、最近数年間の銀価格の上昇もそうした背景から生じています。そして今、エヌビディアのアーキテクチャを採用した次世代データセンターという、新たな需要の波が訪れようとしています。

2027年に稼働が予定されている800ボルトの高電圧直流データセンターでは、従来の施設よりも多くの銀が使用される見込みです。銀は銅と比較して熱伝導率が高く、耐酸化性にも優れているため、特に高電圧環境において大きな利点があります。データセンター自体の効率向上やメンテナンスコストの削減に、銀の特性が不可欠なのです。AIアプリケーションの爆発的な普及に伴い、これらの新しいデータセンターの重要性は極めて高まっており、経済学でいう「価格弾力性が低い」状態、つまり銀の価格が多少上がったとしても、需要が減りにくい状況が生まれると考えられます。

最新の予測によれば、2025年の銀の総需要は価格高騰の影響でわずかに減少するものの、2026年には再び安定し、市場全体としては供給不足の状態が続くと見られています。供給不足は価格にとって上昇要因となります。もちろん、投資家による現物投資の動向や、価格高騰に伴う宝飾品需要の減退など、市場には複数の変動要因が存在するため、一時的な価格調整が起こる可能性には注意が必要です。しかし、太陽光発電や電気自動車に加えて、AI主導のデータセンターという新たな産業需要が加わることで、銀の長期的なファンダメンタルズは非常に良好であると言えます。

AI技術の進展は、半導体メーカーだけでなく、それを支える物理的なインフラや素材の需要にも劇的な変化をもたらしています。エヌビディアの技術革新が銀の消費構造を変化させ、非鉄金属市場に「第2の追い風」を吹かせているという事実は、投資家にとって無視できない視点となるでしょう。産業用需要が銀市場全体の約3分の2を占めるようになる中で、次世代データセンターの登場は、銀の価値を単なる貴金属から、デジタル社会を支える不可欠な産業資材へと再定義しつつあります。価格の押し目買いを検討する材料として、この新たな技術トレンドは極めて重要です。

銀の買い要因は強固

War Headlines Shook Prices, but the Bigger Silver Story Is Still Intact [LINK]

【海外記事より】ポッドキャスト番組「マネー・メタルズ」において、銀市場の専門家であるピーター・クラウス氏が、戦争やインフレ、そして銀の長期的な展望について語りました。クラウス氏は、短期的には戦争に伴う混乱が市場の変動を引き起こし、金や銀の価格を押し下げることもあると指摘します。しかし、中長期的な視点で見れば、戦争は極めてインフレを誘発しやすい要因であり、結果として貴金属価格を支えることになると主張しています。軍事行動には多額の費用がかかりますが、政府にはそれを賄う十分な現金がありません。そのため、通貨を増刷して対応せざるを得ず、このプロセスが今後数年にわたってインフレを加速させるという見解です。

投資家の間では、有事の際になぜ金や銀が売られるのかという疑問がありますが、クラウス氏はこれを「換金売り」として説明しています。貴金属はカウンターパーティ・リスクがなく、流動性が高いため、機関投資家や政府が急に現金を必要とした際の資金源になりやすいのです。実際に2008年の金融危機やパンデミック初期にも同様の現象が見られました。また、トルコのように予算を確保するために保有する金を売却する国もあり、こうした一時的な供給圧力が価格を押し下げることがあります。しかし、これは貴金属が資産としての役割を果たしている証拠であり、価値が失われたわけではありません。

米連邦準備理事会、いわゆるFRBによる利上げについても、クラウス氏は冷静な分析を示しています。過去のインフレ局面では大幅な利上げが行われましたが、当時と現在では政府債務の規模が全く異なります。1970年代の対GDP債務比率は35%程度でしたが、現在は120%を超えています。この状況で金利を大幅に上げれば、利払いの負担が深刻化するため、当局はインフレを完全に抑え込むような極端な利上げには踏み切れないはずだと同氏は見ています。債務の借り換え時期、いわゆる「満期の壁」も迫っており、今後2年間で米国の全債務の約半分が借り換えられる見通しです。この巨額の債務問題がある限り、高金利を維持し続けることは困難であり、政府は規律よりもインフレを容認する道を選ぶ可能性が高いとしています。

銀の需要構造が変化している点も重要です。かつて銀の需要の半分は産業用でしたが、現在は約67%にまで上昇しています。特に太陽光パネル向けの需要が急増しており、銀の産業利用の約20%を占めるまでになりました。また、ミサイルやレーダーなどの軍事関連でも銀は不可欠な素材であり、防衛予算の拡大が銀需要の下支えとなっています。一方で供給面では、鉱山生産とリサイクルを合わせても需要に追いつかない構造的な不足が5年連続で続いており、今後もこの傾向は続くと予想されています。クラウス氏は、目先の価格変動に惑わされることなく、インフレや債務問題、そして産業および軍事面での需要拡大という、銀を取り巻く強固な長期的要因に注目すべきであると結んでいます。

モラー氏の憲法蹂躙

The Late Robert Mueller, Bill of Rights Executioner | The Libertarian Institute [LINK]

【海外記事より】ジム・ボバード氏が執筆したこの記事は、先日81歳で亡くなった元連邦捜査局（FBI）長官、ロバート・モラー氏の功罪について、憲法と市民の自由という観点から厳しい再評価を試みています。大手メディアの中には、モラー氏を消えゆく高潔なエリートの模範として追悼する動きもありますが、著者は同氏を「21世紀版のジョン・エドガー・フーバー」と呼び、あらゆる口実を設けて憲法を軽視し、権力を拡大させた人物であると批判しています。モラー氏が長官に就任したのは、2001年の9.11テロ事件のわずか1週間前でした。事件後、同氏はテロの予兆を知らなかったと主張しましたが、実際にはフェニックスやミネアポリスの捜査官が、飛行訓練を受ける不審な人物について本部に警告を送っていた事実が後に判明しています。こうした不手際は、結果として愛国者法の成立を後押しし、FBIがアメリカ国民の個人情報を際限なく収集する権限を手に入れることにつながりました。

愛国者法によって、FBIが発行する国家安全保障書簡（NSL）の数は年間5万件へと急増しました。これにより、裁判所の令状なしに個人の金銭の出入り、居住歴、オンラインでの購入履歴、旅行先、ウェブの閲覧履歴、さらには電話やメールの相手に至るまで、膨大な私的データが押収されるようになったのです。モラー氏率いるFBIは、こうした権限の乱用を否定し、議会に対して書簡の発行数を過小報告していましたが、後に内部調査によって数千件の違法な発行の可能性が暴露されました。連邦判事の一人は、このプロセスを「法律による住居侵入」であり、憲法上の価値を乗っ取る恐ろしい行為であると非難しています。さらに、モラー氏は議会公聴会において、国家安全保障局（NSA）がアメリカ国民を監視しているかという問いに対し、否定的な回答をしましたが、実際には当時のブッシュ政権下で大規模な無令状盗聴が行われていたことが後に明らかになりました。

モラー氏によるプライバシー侵害の最大の成果とも言えるのが、愛国者法215条の解釈です。同氏は、テロ捜査に「関連がある」という名目で、全米の通話記録を収集し、NSAに提供する仕組みの構築において中心的な役割を果たしました。この監視体制は、2013年にエドワード・スノーデン氏のリークによって世に知られることとなります。連邦判事のリチャード・レオン氏は、司法の承認なしに行われるこの組織的なデータ収集を「オーウェル的」であり、無差別で恣意的な侵入であると断じました。モラー氏は議会で、特定の個人を対象とした令状なしに会話を聞くことはできないと弁明しましたが、実際には当局者に広範な裁量が与えられており、不審な検索を行っただけで監視対象とされるような不透明な運用が行われていたのです。

2017年、モラー氏はトランプ大統領とロシアとの共謀疑惑を調査する特別検察官に任命され、再び注目を集めました。2年間にわたるメディアの狂騒を経て、最終的に共謀の証拠は見つからなかったと認めましたが、2019年の議会証言では、尋問を受けるたびにミュラー氏が精神的に混乱しているように見えたことに、世間は衝撃を受けました。著者は、モラー氏の死後にその功績を美化しようとするメディアの動きを危惧しています。同氏の記録を白紙に戻して正当化することは、今後さらなるFBIによる権利侵害を招くことになると警告しています。この記事は、法執行機関のリーダーが国家安全保障の名の下にどのように市民の自由を侵食してきたのかを、一人の人物の経歴を通じて冷徹に描き出しています。

標的リストに巨大企業

Hit List: Iran Threatens US and Israeli Corporations - LewRockwell [LINK]

【海外記事より】イランの革命防衛隊（IRGC）が、アメリカやイスラエルの軍事・諜報活動を支援しているとして、18の主要企業を「標的リスト」に含め、攻撃を警告したという記事をご紹介します。2026年3月31日に出されたこの声明によれば、イスラエルや湾岸協力会議（GCC）諸国で事業を展開するこれらの企業は「諜報機関」と見なされています。革命防衛隊は、これらの企業の人工知能（AI）や情報通信技術が、イラン国内でのテロ作戦や暗殺対象の追跡に利用されていると主張し、従業員や近隣住民に対して、命を守るために直ちに避難するよう呼びかけています。

標的リストには、世界的に知られる巨大企業が名を連ねています。エネルギー分野では、イスラエル軍に燃料を供給し、サウジアラビアでも事業を行うエクソンモービルや、イスラエルの天然ガス田を運営するシェブロン、そしてイラク戦争での復興事業で知られるハリバートンが含まれています。金融・投資分野では、世界最大の資産運用会社であり、イスラエルの国防関連企業にも投資しているブラックロックや、イスラエルの政府債券を引き受けているJPモルガンの名が挙がっています。これらの企業は、イスラエルの経済や軍事インフラを支える重要なパートナーであると見なされています。

テクノロジー分野の企業も、その高度な技術ゆえに強い警戒を向けられています。具体的には、アパッチ・ヘリコプターのエンジンを製造するGEエアロスペースや、F35戦闘機などの高度な兵器を供給するロッキード・マーティン、精密誘導爆弾を製造するボーイングといった軍需関連企業です。また、データ分析でイスラエル軍を支援しているとされるパランティアや、イスラエル国内に大規模な研究開発拠点を持ち、時価総額が4兆ドルを超えるエヌビディア、アップル、インテルといった半導体・IT大手の名前もリストに含まれています。さらに、クラウド事業を展開するオラクル、ITサービスのIBM、ネット上の検閲が指摘されているメタ（旧フェイスブック）、そしてシスコやテスラといった企業も標的とされています。

革命防衛隊の主張によれば、これらの企業が提供する技術は、イランの指導者を標的とした作戦などに転用されているとのことです。記事では、多くの企業がイスラエル国内に強固な拠点を持ち、軍や政府と密接な契約を結んでいる実態を詳しく伝えています。一方で、こうした企業に対しては、人権団体や活動家から、イスラエルのパレスチナでの行動を理由に投資撤収を求める声も上がっています。今回の警告は、中東地域で活動する多国籍企業にとって、地政学的な対立が直接的な安全保障上の脅威へと発展している現状を浮き彫りにしています。革命防衛隊は、デルやビザ、マスターカードなど、他にも多くの企業をリストに挙げており、緊張は一層高まっています。

NATOに抜本改革迫るか

Trump Might Finally Force NATO To Radically Reform - LewRockwell [LINK]

【海外記事より】トランプ氏が主導するアメリカが、ついに北大西洋条約機構、いわゆるNATOに対して根本的な改革を迫る可能性が高まっています。その直接的なきっかけとなったのは、ホルムズ海峡の再開に向けた協力要請をNATO側が拒否したことです。これに対しトランプ氏は、先日の閣議で激しい怒りを表明しました。トランプ氏は、NATOについて、以前から「張子の虎」であると指摘してきたことに触れ、アメリカが加盟国を救うことはあっても、加盟国がアメリカを救うことは決してないと不満をあらわにしました。今回の要請拒否をNATOに対する一種の「テスト」であったと位置づけ、この出来事を数ヶ月後も、そして今後も決して忘れることはないと、同盟国に対して警告とも取れる発言をしています。

トランプ氏の不満は、ドイツなどの主要国に向けられています。ドイツ側がイランとの対立について「自分たちの戦争ではない」と発言したことに対し、トランプ氏は、それならばウクライナもアメリカの戦争ではないはずだが、自分たちは支援を行ってきたと反論しました。本来、アメリカは欧州をロシアから守るために存在しているが、理論上、広大な海に隔てられたアメリカ自身にはロシアの脅威は直接影響しないという考えを改めて示しています。こうした背景から、トランプ氏はNATOに新たな「ペイ・トゥ・プレイ（対価を支払う）」方式を導入することを検討していると報じられています。これは、国防費を国内総生産の5%という高い目標に設定し、これを達成しない国の意思決定権を制限したり、ドイツから米軍を撤退させたりすることを示唆するものです。

こうした動きは、単なる感情的な反発ではなく、アメリカの戦略的な優先順位の変化とも合致しています。政策担当者の間では「NATO 3.0」と呼ばれる構想が議論されており、これはNATOを「初期設定」の状態に戻すことを意味します。つまり、対ロシアの防衛負担を欧州諸国により多く担わせることで、アメリカは自国の軍事・戦略的なリソースを西半球や西太平洋、特に中国への対応へと振り向けるという方針です。ホルムズ海峡の安全確保は、アメリカよりもむしろNATO加盟国にとって死活問題であるにもかかわらず協力が得られなかったことは、この組織改革を加速させる強力な動機となっています。ドイツからの全面撤退は現実的に困難であっても、駐留米軍の一部削減などは十分に起こり得るシナリオです。

一方で、アメリカはすべての欧州拠点から手を引くわけではなく、ポーランドのように米国の国家安全保障戦略において中心的な役割を果たす国では、駐留規模を維持または拡大する可能性があります。また、トランプ氏によるNATO改革の推進は、ロシアのプーチン大統領に対しても、欧州の安全保障体制が変化しているというメッセージとして機能するでしょう。これがウクライナ問題における妥協を引き出す材料となり、停滞している和平交渉の突破口になるという見方もあります。ホルムズ海峡問題で生じた亀裂と、アメリカの中国重視へのシフトという二つの要因が重なり、NATOは今、その歴史の中で最も大きな変革の時を迎えているのかもしれません。

イラン大量殺害の嘘

Trump and the Phantom Dead of Iran - The Ron Paul Institute for Peace & Prosperity [LINK]

【海外記事より】カート・ニモ氏が執筆したこの記事は、トランプ政権がイランに対して行っている主張とその実態の乖離について、厳しい視点から分析しています。最近、トランプ氏とその周辺は、イラン政府が自国民3万人を殺害したと主張していましたが、その数字はその後4万5000人にまで上方修正されました。記事の著者は、こうした数字の膨張は、テヘランへの爆撃や無実の市民への攻撃を正当化するための口実に過ぎないと指摘しています。数日間、あるいは数週間のうちに4万5000人もの人々を殺害し、写真や目撃証言を一切残さずに遺体を処理することは、物理的なロジックから考えても極めて不自然です。遺体安置所の溢れかえりや、衛星から確認できるはずの集団墓地といった形跡が全くないことから、亡命グループやメディアによる誇張である可能性が高いと著者は述べています。

トランプ氏の言動には、事実関係の矛盾が数多く見受けられます。例えば、3月初旬にイランがアメリカへの攻撃を企てていると主張しましたが、国防総省はそれを裏付ける情報はないと認めていました。それにもかかわらず、トランプ氏は知見に基づいた判断ではなく、親族などの助言を受けて軍事行動へと舵を切りました。後にトランプ氏自身、この行動がイスラエルの脅威を取り除くためのものであったことを認めています。最近では、イラン側が停戦を懇願しているという投稿もなされていますが、イランのアラグチ外相はこれを明確に否定しています。イラン側は、アメリカとの接触を拒否しており、交渉の最中に攻撃を仕掛けてくる相手とは対話の余地がないという立場を崩していません。

また、トランプ氏はイランの新政権がウランの放棄やミサイルの破棄、制裁の受け入れを望んでいると主張していますが、これも現実とは程遠い状況です。トランプ氏は、ホルムズ海峡が完全に開放されるまでイランを徹底的に攻撃し、石器時代に戻すとまで豪語しています。これに対し、イラン側も報復の構えを見せており、もし検閲がなければ、イスラエル、カタール、アラブ首長国連邦、バーレーン、クウェート、ヨルダン、サウジアラビアなど周辺諸国で起きている広範囲な破壊の実態が明らかになっていたはずだと記事は指摘しています。トランプ氏はイランが既に骨抜きにされたと宣言していますが、実際にはイランの軍事能力の多くは地下深くで維持されており、親イラン勢力によるイスラエルへの攻撃は今も続いています。

興味深いことに、トランプ氏は、アメリカが国内の保育や医療制度を維持できない理由として、イスラエルのために戦争を戦っているからだと、稀に本音を漏らすことがあります。記事の著者は、かつてのネオコン（新保守主義）思想を引用し、エリートが「高貴な嘘」をついて大衆を導くという考え方が、現在の政権にも形を変えて現れていると分析しています。しかし、トランプ氏の場合、それが高貴な嘘であるかどうかさえ重要ではなく、自らの発言を絶対的な真実と思い込む傾向があると著者は警鐘を鳴らしています。事実を疑う者を敗北者として切り捨てるような姿勢は、民主的な議論を拒絶するものであり、現在のイラン情勢を巡る危うい言説の根底にあると結論づけています。

金は木に実る？

Gold Growing on Trees? [LINK]

【海外記事より】マイク・マハリー氏が執筆した記事によると、「金は木には実らない」という通説を覆すような、非常に興味深い発見が報告されています。実際に木の中で金が発見された事例があり、オーストラリアの研究者たちが、ユーカリの木の葉からごく微量の金の痕跡を見つけ出したのです。もっとも、これは決して手軽な金儲けの手段になるような話ではありません。葉に含まれている金はナノ粒子レベルの極めて小さなものであり、その濃度は10億分の80という、非常にわずかな量にとどまっています。それでも、植物の体内に貴金属が取り込まれているという事実は、科学的に見て非常に注目すべき現象であると言えます。

なぜ、このように木の中に金が含まれることになったのでしょうか。科学者たちは、地下深くにある金鉱床の上に生えている木が、その深い根を通じて金属を吸い上げていると考えています。例えば、ユーカリの根は地下30メートルもの深さにまで達することが知られています。この現象は「バイオミネラリゼーション」と呼ばれており、微生物や酸化の働きによって、金属イオンが土壌から茎を通り、最終的に葉へと運ばれていく仕組みです。この研究の主筆者であるメルヴィン・リンターン氏は、ユーカリの木がさながら水圧ポンプのような役割を果たしていると説明しています。植物はもちろん金を探しているわけではなく、生きるために必要な水を求めて根を伸ばしているのですが、その水の中にたまたま金が溶け込んでいたということなのです。

金の粒子が最終的に葉へとたどり着くのは、木がそれを体外へ排出しようとしている兆候である可能性が指摘されています。科学者たちの分析によれば、葉の中の金粒子は、毒性のある化学物質を排出するための経路の一部と考えられているシュウ酸カルシウムの結晶の近くで見つかることが多いそうです。この発見の正当性を確認するため、研究チームは温室での実験も行いました。ユーカリの苗木を、実際の環境と同程度の金を含んだ土壌で育てたところ、野生のユーカリと同様に地下深くから金を吸い上げていることが裏付けられました。さらに、この現象はオーストラリアに限ったことではなく、フィンランドの科学者たちも、欧州トウヒの針葉の中に埋もれた金のナノ粒子を発見しています。

もちろん、木の葉から金を採掘して利益を得ようとする人はいませんが、このバイオミネラリゼーションのプロセスを理解することは、鉱山会社が新しい金鉱床を発見する上で大きな助けになる可能性があります。地表近くにある採掘しやすい金の多くが既に掘り尽くされてしまった現代において、植物が地中深くへと根を伸ばして行っている天然の資源探査能力を活用することには、大きな合理性があります。植物の力を借りることで、調査のために掘削する試掘坑の数を減らせるかもしれません。その結果として、採掘に伴う環境破壊を抑え、植物の生息地を守ることにも繋がります。実際に2019年には、ある資源探査会社が木の葉を手がかりにして、オーストラリアで1トンあたり3.4グラムの金を含む6メートルの金脈を特定することに成功しました。自然界が作り出した金探知の仕組みは、時に人間の技術を凌駕するほど精緻なものであり、私たちが周囲の世界をより注意深く観察することの重要性を教えてくれています。

インフレ時代を生き抜く法

Rising Prices and Falling Values—Inflation and Social Decay - LewRockwell [LINK]

【海外記事より】最近、食料品店やレストラン、空港など、あらゆる場所でサービスの質の低下と価格の上昇が同時に起きています。生活水準は大きく後退しており、この傾向は今後さらに悪化すると予想されます。著名な投資家であるダグ・ケイシー氏によれば、多くの人々は物価高の原因を生産者に求めがちですが、それは大きな誤解です。自然災害などの例外を除き、物価の上昇は100%通貨供給量の増加、つまり政府による通貨価値の毀損によって引き起こされます。政府は価値を創造せず、規制や税金、そして不換紙幣を生み出すだけです。通貨を増やすことは、国家が国民から密かに富を盗んでいることに他なりません。

インフレは単なる経済現象ではなく、社会の道徳基準を侵食する毒となります。通貨が価値を失うとき、人々は生存のために嘘や不正、あるいは窃盗に手を染めるようになります。本来、自由な市場であれば価格は下がり、生活水準は向上するはずです。しかし、中央銀行が目標とする2%のインフレという設定は、貯蓄を奪い、中産階級を崩壊させる仕組みです。さらに、インフレ下では、政府に近い一部のエリート層が、新たに発行された通貨をいち早く手にすることで富を築きます。一般市民が生産によって豊かになれない一方で、非生産的な層が肥大化し、社会全体が「持てる者」から盗み合う戦場のような状態へと変貌していくのです。

こうした社会の腐敗は、法体系にも現れます。アメリカには140万人もの弁護士が存在しますが、これは法が複雑化し、生産者から富を奪うための「武器」として機能している証拠です。歴史を振り返れば、通貨の破壊が社会の混乱を招いた例は枚挙にいとまがありません。第一次世界大戦後のドイツ・ワイマール共和国では、ハイパーインフレによる社会の動揺がナチスの台頭を招きました。富を築くことが困難になると、人々は生産ではなく政治権力を通じて他者の富を奪おうとし、それが政治的・社会的な不安定さを永続させることになります。

このようなインフレと社会の崩壊から身を守るために、ケイシー氏は「スキルを磨くこと」の重要性を説いています。特定の分野に特化するのではなく、状況の変化に応じて人々に求められるものを生み出せる多様な能力を持つべきです。大学で多額の費用と時間を費やすよりも、知的、身体的、経済的に困難な時代に備える方が賢明です。自分の消費以上に生産し、その余剰分を貴金属などの現物資産で保有することで、政府によるインフレから自分の富を守る必要があります。SF作家ハインラインが言うように専門化は昆虫に任せ、人間は自立した生産者として生きるべきであると、この記事は締めくくっています。

政府の嘘、国民の目覚め

What I Learned Talking About the Empire | The Libertarian Institute [LINK]

【海外記事より】アメリカのディープステート（闇の政府）は、国民が何も知らないと思い込んでいるようですが、現実は異なりつつあります。近著「嘘の帝国」の宣伝を通じて多くのアメリカ国民と対話してきた著者のチャールズ・ゴイエット氏は、政府による世論操作の嘘がもはや通用しなくなっていると指摘します。例えばマルコ・ルビオ国務長官は、イランの核武装がいかに危険かを説いていますが、これは過去に核開発を放棄したリビアのカダフィ大佐がどのような悲惨な末路をたどったかを無視した議論です。北朝鮮の金正恩氏が核を手放さないのは、核抑止力を持たない国がアメリカという軍事的帝国の標的になることを理解しているからに他なりません。

現在、アメリカ国内ではイランとの戦争を正当化するために、いくつかの偽りの記憶、いわゆる「ミーム」が拡散されています。その第一は、イランが47年間もアメリカと戦争状態にあるという主張です。しかし、歴史を1979年の革命から語り始めるのは不誠実です。実際には1953年にCIAがイランの民主的な政権を転覆させ、残忍な独裁者を据えた歴史があります。第二のミームは、イランが「あと数日で核兵器を手にする」という危機感の煽りです。ネタニヤフ首相は25年前から同じことを言い続けていますが、米インテリジェンス機関の報告では、イランが組織的な核兵器製造プログラムを行っているという確実な証拠は見当たらないのが実情です。

さらに、イランを「諸悪の根源（ヘビの頭）」と呼び、多くのアメリカ人を殺害した責任があるとする言説も政治家の間で繰り返されています。しかし、イラク戦争などで米兵の犠牲をもたらした攻撃の多くは、イラン系の勢力ではなく、アルカイダなどのスンニ派組織によるものでした。このように事実を歪めたプロパティガンダが横行していますが、現代のアメリカ国民はかつてのイラク戦争時ほど盲目的ではありません。多くの人々が、大量破壊兵器の嘘や近年の政府による様々な欺瞞を経験したことで、当局への信頼を失っているからです。

ゴイエット氏がラジオやポッドキャストで語るメッセージは、かつてイラク戦争に反対した時よりも、はるかに大きな共感を持って迎えられているといいます。トランプ大統領の熱心な支持者層でさえ、政権が掲げていた「政権交代のための戦争はもうしない」という公約が裏切られたことに気づき始めています。保守系の政治集会の空席や現政権への厳しい視線は、国民がもはや政府の筋書きを鵜呑みにしていない証拠です。世界が経済的な危機の淵にあり、ホワイトハウスが対イラン攻撃を示唆する強硬な声明を出す中で、国民の「目覚め」が手遅れにならないことを著者は切実に願っています。

米駆逐艦、極超音速兵器を搭載へ

US Navy Awards Lockheed $1.35B to Field Hypersonics on USS Zumwalt [LINK]

【海外記事より】アメリカ海軍は、ロッキード・マーティン社に対し、最新鋭のステルス駆逐艦「ズムウォルト」へ極超音速兵器を搭載するための契約として、13億5000万ドルの修正契約を締結しました。この契約には、統合的なプログラム管理やエンジニアリング、ミサイル生産に必要な長納期材料の調達、さらには試験や専用工具の整備などが含まれています。作業の大部分はコロラド州デンバーで行われる予定で、全体の完了は2032年9月を目指しています。これにより、アメリカ海軍が推進する「統合即応攻撃（CPS）」と呼ばれる極超音速兵器システムの運用が本格化することになります。

今回の契約は、ズムウォルトが造船所での大規模な改修を終え、海上試運転を開始したことを受けて行われました。この改修では、当初搭載されていた2基の155ミリ砲が取り外され、代わりに直径87インチの大型ミサイル発射筒が4基設置されました。それぞれの発射筒には、海軍と陸軍が共同で開発している極超音速滑空体を搭載したミサイルを3発ずつ、計12発格納することができます。このシステムは、海上や海中のプラットフォームから、2775キロメートル以上の射程距離で非核の精密打撃を行う能力を備えるように設計されており、現代の防衛網を突破する強力な攻撃手段となります。

極超音速兵器の統合によって、ズムウォルト級駆逐艦の役割は、従来の沿岸作戦から外洋での長距離打撃任務へと大きく拡大することになります。実際の艦上試験については、現在進行中の地上試験の状況などの影響もあり、2027年または2028年に実施される見通しです。アメリカ海軍は今後、このシステムを同型の「マイケル・マンスーア」や「リンドン・B・ジョンソン」にも順次導入していく計画です。さらに、将来的にはバージニア級原子力潜水艦への搭載も予定されており、極超音速兵器による打撃能力を艦隊全体へと広げていく方針を明確にしています。

米軍事予算1.5兆ドル要求へ

Trump Set To Unveil His $1.5 Trillion Military Budget Request Amid Raging Iran War - News From Antiwar.com [LINK]

【海外記事より】トランプ米大統領は、2027会計年度の軍事予算として1.5兆ドルを要求する見通しです。これは今年度の予算から50%もの大幅な増額となります。2026年度の軍事予算は、国防権限法による約9000億ドルと追加支出を合わせ、史上初めて1兆ドルを突破しましたが、ホワイトハウスは次年度に向けてさらに規模を拡大させる方針です。具体的には、1兆ドル規模の国防権限法に加えて、4000億ドルから6000億ドルにのぼる補正予算を組み合わせる戦略を検討しており、議会の共和党指導部もすでにこの追加予算に向けた準備に着手していると報じられています。

この巨額予算の背景には、現在1か月以上にわたって激化しているイランとの戦争があります。トランプ政権は、これまでの戦闘で消耗した防空弾薬やミサイルを補充するため、近く2000億ドルの緊急支出を議会に求める予定です。この記事によれば、このイラン戦費が2027年度予算の補正分に含まれるのか、あるいは別途追加されるのかは現時点では不透明です。また、1.5兆ドルの予算要求には、トランプ氏が掲げる全米規模のミサイル防衛システム「ゴールデンドーム」計画に充てられる1850億ドルが含まれています。この計画は米国の兵器メーカーに多大な利益をもたらす一方で、新たな軍備拡張競争を引き起こす可能性も懸念されています。

さらに、今回の予算案には中国に対する「抑止力」を高めるための兵器増産や、中東およびウクライナでの戦争で消費された武器の補充費用も盛り込まれる予定です。ホワイトハウスは、国内機関の予算を削減して軍事費を捻出する構えを見せており、この大規模な軍備増強を中間選挙に向けた共和党の主要なメッセージとして位置づけています。米国がイランの島嶼部や港湾に対する地上作戦の開始を目前に控え、米軍に多大な犠牲が出る恐れがある中で、この予算要求が行われることになります。トランプ氏は就任当初こそ軍事予算の削減に意欲を見せていましたが、実際には世界各地での軍事介入を劇的に拡大させ、記録的な支出を追求する形となっています。

米朝対話を急げ

North Korea's Nuclear Status Requires Urgent Negotiation | The Libertarian Institute [LINK]

【海外記事より】朝鮮民主主義人民共和国（北朝鮮）の金正恩（キム・ジョンウン）総書記は、自国が核保有国であることを公式に宣言しました。最高人民会議での演説において、核保有国としての地位は不可逆的な進路であり、敵対勢力に対して核抑止力をさらに拡大・発展させていく方針を明確に示しました。この記事の著者によれば、こうした北朝鮮の姿勢は決して驚くべきことではなく、以前からその兆候は十分に現れていました。平壌はすでに小規模な核兵器を配備しており、米国や韓国などが安全保障上の譲歩をしたとしても、核を放棄する意思がないことを隠さなくなっています。北朝鮮当局は、欧米諸国が求める非核化という要求を、もはや議論の余地がない時代遅れのものとして切り捨てています。

実際、2025年4月に金与正（キム・ヨジョン）朝鮮労働党総務部長は、米国が非核化を強要し続けるのであれば、それは自衛のための核戦力増強を正当化するだけだと警告していました。さらに彼女は同年7月に、2025年という年は2018年や2019年とは状況が異なると強調しました。北朝鮮を取り巻く地政学的環境は激変しており、特にロシアとの軍事的な結びつきが強まったことは重要な変化です。かつては北朝鮮の核兵器保有に消極的だったロシアも、ウクライナでの戦争を通じて北朝鮮から地上部隊の派遣や支援を受けるようになり、その反対姿勢は消滅しました。こうした背景から、北朝鮮は自国の核保有を、米韓による攻撃を防ぐための正当な抑止力であると主張し続けています。

北朝鮮が核に固執する背景には、近年の米国やイスラエルの行動に対する不信感もあります。専門家は、イランやベネズエラに対する米国の軍事行動が、北朝鮮に対して「現代における唯一の安全保障は核兵器である」という認識を確信させたと指摘しています。金正恩総書記も、米国が世界中で国家テロや侵略を行っていると非難し、米国の行動こそが自国の核武装を正当化していると述べています。一方で、米国の対北朝鮮政策は依然として現実から乖離していると記事は批判します。歴代の米政権は一貫して北朝鮮に非核化を求めてきましたが、北朝鮮が約50発の核弾頭を保有し、米本土に到達し得る弾道ミサイルを開発している現状において、その目標はもはや幻想に近いというわけです。

こうした現状を踏まえ、著者は米国が北朝鮮との関係を抜本的に見直すべきだと提言しています。現在、米国は北朝鮮と公式な関係を持っておらず、これが経済や安全保障における重大なリスクとなっているからです。まずは北朝鮮を国家として正式に承認し、互いの首都に大使館を設置すること、そして1953年の休戦協定を平和条約に切り替えて朝鮮戦争を正式に終結させることが求められています。加えて、偶発的な衝突を避けるための緊張緩和に向けた対話も不可欠です。中東での紛争に巻き込まれている米国にとって、太平洋の反対側でさらなる重大な紛争を引き起こす危険を冒すべきではないと、この記事は冷静に警鐘を鳴らしています。

「交渉中」の嘘

Are There, or Will There Be, US Negotiations with Iran? - The Ron Paul Institute for Peace & Prosperity [LINK]

【海外記事より】トランプ大統領はイランの重要人物と交渉中であると述べていますが、元英国外交官のアリステア・クルーク氏は、これを事実に基づかない虚構であると断じています。過去のウクライナ紛争やガザでの停戦交渉においても、具体的な進展がないまま「交渉中」というナラティブ（物語）だけが先行するパターンが繰り返されてきました。今回もトランク氏の側近であるウィトコフ氏やクシュナー氏が15項目の和平案を作成し、イラン側が合意を熱望していると宣伝しましたが、イラン軍の広報官はこれを即座に拒絶しました。イラン側には、長年の米イスラエルによる湾岸地域の支配を打破し、自国の経済・軍事圏を確立するという独自の戦略的野心があり、現時点での妥協には全く関心を示していません。

この記事によれば、イランは数十年に及ぶ準備の結果、この紛争において優位な立場を築いています。世界の石油輸出の20%が通過するホルムズ海峡の実効支配を通じて、イランは原油価格や供給量を操作する手段を手に入れています。さらに、ヘリウムや肥料、食品、硫酸といった世界的なサプライチェーンも同海峡に依存しており、ここが閉鎖されれば世界経済に壊滅的な打撃を与えることになります。イラン側は、通過する船舶に対して人民元での支払いを要求するなど、米ドルの覇権を直接脅かすカードも切っています。米国の中間選挙を控えるトランプ氏にとって、ドル覇権の失墜や経済の混乱は致命的な弱点であり、イラン側はこの急所を的確に突いています。

一方で、イスラエルはイランの体制転換という当初の目標が困難であることを認め、戦略を転換しています。現在は、イランの石油輸出の拠点であるカーグ島を米軍が占領し、物理的に管理することを要求しています。しかし、これは米軍に多くの死傷者が出るリスクを伴う危険な賭けです。元CIA職員のラリー・ジョンソン氏は、米軍による島への介入が差し迫っている可能性を示唆していますが、それはイランによる機雷の敷設や地対艦ミサイル攻撃を招き、ホルムズ海峡の完全封鎖を招く結果になりかねないと警告しています。イラン側も「米軍が来るのを何年も待っていた」と挑発的な姿勢を崩しておらず、事態は出口の見えない極めて危険な局面へと向かっています。

ミーゼス研究所とロスバードの遺産

The Mises Institute Versus the Legacy of Murray Rothbard - Instituto Rothbard Brasil [LINK]

【海外記事より】米国のミーゼス研究所において、近頃その編集方針や思想的な純潔性を巡る深刻な議論が巻き起こっています。本来、マレー・ロスバードの遺産を継承し、国家介入を一切認めない純粋な自由社会を目指すはずの同研究所のサイトに、国家の役割を肯定する「責任ある国家主義」とも取れる内容の記事が掲載されたことが発端です。批判の矢面に立たされているのは、財政規律や予算の均衡を「経済計算を維持するための最低条件」と称える主張です。しかし、ロスバード主義の観点から見れば、国家による課税は本質的に略奪であり、たとえ予算が均衡していてもその不道徳性は変わりません。また、中央銀行による通貨発行や公開市場操作を無視して、単に財政赤字の解消だけで経済の歪みが正されると説くのは、オーストリア学派の理論を曲解するものだという厳しい指摘がなされています。

この記事の著者は、古典的自由主義の立場を引き合いに出し、税金がインフラなどの公共サービスと引き換えに提供される「強制的な拠出」であれば正当化される可能性を示唆しています。しかし、これは自由市場における競争とは無縁の独占的強制であり、国家による「強奪」と何ら変わりはありません。かつて「限定的な政府」を目指した試みが、結果として肥大化した無制限の政府を生んできた歴史を考えれば、こうした妥協的な姿勢は個人の自由を著しく損なう危うさを秘めています。さらに、著名な経済学者であるダニエル・ラカジェ氏のような人物が、中央銀行に「財政暴走を抑える役割」を期待するような発言を同研究所のプラットフォームで行っていることも、混乱に拍車をかけています。本来、中央銀行は政府の支出を際限なく可能にするための装置として機能してきたのであり、その独立性を信じることは、オーストリア学派の歴史認識から大きく逸脱していると言わざるを得ません。

こうした変節の象徴として挙げられているのが、アルゼンチンのハビエル・ミレイ大統領に対する評価です。彼は自らを無政府資本主義者と称していますが、実際には増税によって財政黒字を演出し、中央銀行を存続させて金融エリートに奉仕させているとの批判があります。ミーゼス研究所がこうした「ミレイ主義」を、検証を欠いたままプロパガンダ的に宣伝し続けている現状は、真実を追究する研究機関としての信頼を揺るがしています。研究所内には依然として優れた学術的成果があるものの、編集陣が本来の価値観を軽視し、妥協的な国家主義を許容している現状は、知的・道徳的な衰退であると断じられています。ハンス＝ヘルマン・ホッペ氏のような重鎮からも、現在の研究所の状況はロスバードの遺産に対する裏切りであるとの懸念が示されており、自由主義運動の聖地としてのあり方が今、激しく問われています。

中央銀行の金購入が回復

Central Bank Gold Buying Rebounded in February [LINK]

【海外記事より】世界の中央銀行によるゴールドの買い越し額は、停滞していた2026年1月と比較して、2月には再びプラスへと転じました。トルコやロシアによる売却があったものの、世界全体ではネットで19トンのゴールドが準備資産に加えられています。ただし、価格の高騰が積み増しのペースに影響を与えている側面もあり、月平均26トンを記録した昨年の勢いと比較すると、各国の中央銀行は価格動向を慎重に見極めながら蓄積を進めている様子が伺えます。

個別に見ると、ポーランドが2月に20トンを購入し、最大の買い手となりました。同国は2025年にも年間102トンを購入して世界をリードしており、最終的には保有量を700トンまで引き上げ、世界トップ10の「エリート国」入りを目指すという明確な戦略を持っています。また、ウズベキスタンが8トン、チェコが2トンを追加したほか、マレーシアも2018年以来となる購入に踏み切りました。中国人民銀行も16か月連続となる1トンの増加を報告し、公表ベースの保有量は2308トンに達しています。しかし、専門家の分析によれば、中国は公表値の2倍以上にあたる5000トンを超えるゴールドを秘匿している可能性も指摘されています。さらに、アフリカ諸国でも、国際金融市場のリスク管理や多角化を目的として、国内で産出されるゴールドを買い取る独自のプログラムを開始する動きが広がっています。

一方で、通貨リラの下落に苦しむトルコが8トン、制裁下にあるロシアが6トンを売却するなど、経済防衛のために備蓄を切り崩す動きも見られました。2025年を通じた中央銀行の純購入量は前年比で21%減少しましたが、それでも2010年から2021年の平均値である473トンを大きく上回る863.3トンという高い水準を維持しています。世界的な経済や地政学的な不透明感が続く中で、中央銀行のゴールドに対する長期的かつ戦略的な関心は極めて高く、最新の調査でも、今後12か月間に世界の金準備はさらに増加すると予想されています。価格高騰による慎重な姿勢は見られるものの、中央銀行にとってのゴールドの重要性は、かつてないほど盤石なものとなっているようです。

中国、金需要が二極化

Chinese Gold Demand: A Tale of Two Sectors [LINK]

【海外記事より】中国のゴールド市場は現在、二つの部門で対照的な動きを見せています。宝飾品部門が価格高騰の影響で苦戦を強いられる一方で、投資需要はかつてないほどの熱気に包まれています。貴金属分析機関のメタルズ・フォーカス社によれば、安全資産や資産保全への意識が高まったことで投資用の金需要は急増しましたが、高値圏での推移や消費支出の減退が宝飾品市場には強い逆風となっています。2025年の中国における金宝飾品の需要は360トンに留まり、2023年の630トンと比較して半分近くまで落ち込みました。2026年に入ってからも、旧正月前の小売店が在庫積み増しに慎重になるなど、依然として弱い動きが続いています。これは価格の高さに加え、観光や娯楽への支出優先、可処分所得の減少、そしてより軽量な製品を好む傾向といった要因が重なった結果であると分析されています。

一方で、投資としてのゴールド需要は記録的な活況を呈しています。2025年の金地金およびコインの購入量は前年比28%増の432トンに達し、統計開始以来、初めて実物投資需要が宝飾品需要を上回りました。投資家たちは昨年の価格上昇局面において、一時的な価格の下落を絶好の買い場と捉え、積極的に購入を進めたことが判明しています。特に富裕層の間では、国内外の経済的な不透明感や米国の政策への不安を背景に、分散投資の手段としてゴールドをポートフォリオに加える動きが加速しました。さらに2025年末の付加価値税政策の変更も、宝飾品と比較して投資用ゴールドの魅力を高める結果となりました。この税制優遇により、地金製品は宝飾品に対して少なくとも6%の価格優位性を持つことになり、宝飾品から地金へと需要のシフトが鮮明になっています。

2026年の年初もこの勢いは衰えず、金地金の販売が伸びたことで一部の銀行や小売店では旧正月前に特定のサイズが品切れになる事態も発生しました。また、現物を好む傾向が強い中国市場において、近年は金ETFへの投資も急増しており、2026年の最初の2ヶ月間だけで46トンの資金流入を記録しています。こうした市場の過熱を受け、中国の規制当局は個人投資家の保護と投機抑制を目的に、金の積立プランの最低購入額の引き上げや、先物取引の証拠金要件の厳格化といった対策に乗り出しました。しかし、メタルズ・フォーカス社の分析では、こうした規制強化にもかかわらず、今年の中国における金投資需要はさらに7%増加すると予測されています。経済の先行きへの懸念が続く中で、中国の人々にとってゴールドは依然として最も魅力的な資産であり続けているようです。

金か暗号資産か

Schiff on Capital Cosm: Buy Gold, Dump Crypto | SchiffGold [LINK]

【海外記事より】米国の経済評論家ピーター・シフ氏が最新のインタビューで、現在の不透明な経済情勢において、なぜゴールドが最も信頼できる資産であり、一方で暗号資産を売却すべきなのかについて論じています。シフ氏は、近年の金価格の一時的な下落は短期的な流動性の問題に過ぎず、長期的な上昇トレンドが変わったわけではないと分析しています。市場は米連邦準備理事会（FRB）の利下げ見送りや利上げの可能性に過剰に反応していますが、ゴールドの本質的な価値は中央銀行の政策に左右されるものではないと主張しています。むしろ、政府が戦争関連の支出を賄うために財政赤字を拡大させ、通貨を増刷し続ける現状こそが、貴金属への需要を押し上げる要因になると見ています。実際に、過去の危機において膨大な量のドルが発行されたのと同様に、今後も軍事費や予算赤字を埋めるために通貨供給量が増えることは避けられず、それがインフレの波を加速させると警告しています。

シフ氏は、ビットコインを価値の保存手段ではなく、ハイテク株やナスダック市場のリスクを反映する指標であると定義しています。同氏の視点では、ビットコインはデジタル・ゴールドなどではなく、ゴールドとは正反対の動きをする「デジタル・アンチゴールド」です。足元の市場では、ビットコイン価格が急落して4万ドルを目指すような動きが見られる一方で、ゴールドは底を打って反発の兆しを見せていると指摘しています。これまでビットコインに資金を投じてきた投資家たちが、そこから離脱してゴールドへ回帰する「ローテーション」が始まっているというのが同氏の認識です。中央銀行がドルからゴールドへ資産を移す中で、個人投資家も同様の動きを見せていますが、暗号資産の買い手が不在となる中で、出口を求める売りが加速する懸念を表明しています。ビットコイン強気派が市場に参入しきった現在、誰がそれを買い支えるのかという点に疑問を呈しています。

金鉱株については、エネルギー価格の上昇が逆風になる可能性を認めつつも、業績への影響は限定的であると述べています。燃料費が安かった時期でも、金や銀の価格上昇による利益が株価に十分に反映されていなかったため、コスト増によって評価を大きく下げる必要はないという論理です。エネルギー価格の上昇で利益が多少抑制されたとしても、貴金属価格の高騰による利益は依然として莫大なものになると予測しています。また、紛争の影響についても独自の視点を示しており、短期的には和平の実現が原油安や利下げ期待を通じて金価格を急騰させる可能性がある一方で、長期的には紛争の継続が財政赤字とインフレを招き、結果としてゴールドにより有利な環境を作り出すと分析しています。名目金利からインフレ率を引いた実質金利の動向こそが重要であり、どのようなシナリオを辿るにせよ、長期的な金価格の上昇は避けられないというのが同氏の揺るぎない結論です。

NGOによる内政干渉

Amnesty International Defends US Regime-Change NGOs: Venezuela, Nicaragua, and Cuba - Antiwar.com [LINK]

【海外記事より】アムネスティ・インターナショナルが最近発表した報告書は、ニカラグア、ベネズエラ、キューバなどのラテンアメリカ諸国が非営利団体（NGO）を相次いで閉鎖していることを、「人権を制限し社会基盤を破壊する動き」として厳しく非難しています。しかし、ジョン・ペリー氏とロジャー・D・ハリス氏の両分析家は、この報告書がNGOによる政治工作や国家の不安定化という重要な側面を無視した、極めて偏った内容であると反論しています。アムネスティは対象となる約4万の団体のうち、わずか15団体への聞き取りのみで結論を出しており、各国の政府関係者への取材も一切行っていません。

アムネスティが無視している最大の要因は、米国によるNGOを介した内政干渉の歴史です。例えばキューバでは、米国国際開発庁（USAID）が反政府活動を促すために多額の資金を投じており、2021年の暴力的なデモにも関与したと指摘されています。ニカラグアでも、全米民主主義基金（NED）などの団体が、2018年のクーデター未遂事件に際して若者への政治教育や暴動の土台作りに加担したことが報告されています。ベネズエラでも同様に、人道支援の名目で提供された資金が、米国の望む「体制転換」のための活動に転用されてきました。こうした外国資本による国家の不安定化工作から自国を守るために、各国が規制を強化しているという背景が完全に抜け落ちているのです。

さらに、アムネスティはこれらの規制法をロシアの「外国代理人法」になぞらえて批判していますが、実際には米国の「外国代理人登録法（FARA）」こそが多くの国々にとってのモデルとなっています。米国では、規定に従わない非営利団体を毎年約4万4000団体も閉鎖しており、英国でも毎年約4000団体が閉鎖されています。つまり、NGOに対する規制や登録制度の導入は、西側諸国を含む世界的な潮流であり、ラテンアメリカ諸国特有の異常な人権弾圧ではないのです。アムネスティは西側諸国の事例との比較を避け、特定の国々だけをターゲットにすることで、偏ったナラティブを構築していると著者らは主張しています。

アムネスティには、以前からベネズエラやキューバなどに対して偏向した姿勢を取ってきた歴史があります。国際法違反である米国の経済制裁がこれらの国々に与える悪影響を過小評価する一方で、暴力的なクーデター未遂を扇動した人物を「良心の囚人」として称揚するなどの矛盾が指摘されています。かつての国連専門家は、NGOという業界が情報機関によって深く浸透・腐敗しており、主権国家の内政に干渉する道具になっていると警告しました。アムネスティの今回の報告書も、米国が支援する反対派の主張のみに基づいたものであり、米国による支配から脱却しようとする国々の主権を守る戦いを無視したものだと言わざるを得ません。

自由の危機と希望

Hope for the Dead - LewRockwell [LINK]

【海外記事より】アメリカの元判事であり憲法学者でもあるアンドリュー・ナポリターノ氏は、イースター（復活祭）を前に、現代のアメリカが直面している自由の危機と、信仰がもたらす希望について深い洞察を述べています。かつてアメリカの入植者たちが英国の圧政に対して立ち上がった際、彼らが最も求めたのは「自由」でした。当時、英国政府は秘密裁判所を通じて一般捜索令状を発行し、市民の私生活を侵害しました。ナポリターノ氏は、現代のワシントンにおける秘密裁判所や、令状なしの通信傍受、さらには宣戦布告や正当な手続きを経ないドローン攻撃による殺害など、現代の政府が行っている行為は当時の圧政と酷似していると指摘しています。

自由とは、政府の許可証なしに個人の選択を行う能力、すなわち「自由意志」を行使することです。ナポリターノ氏の考えによれば、自由意志は神から無条件で与えられた贈り物であり、人間性の本質です。政府が法律や行政命令によって自由を奪うことは、神からの贈り物を盗み、自然法や憲法に違反する行為に他なりません。自由がなければ、人は真の幸福や真実に到達することはできないのです。現在のアメリカ政府は、無謀なインフレを引き起こし、法を無視して不道徳な戦争に突き進み、第三次世界大戦の脅威さえ生み出しており、もはや信頼に値しない状態にあると厳しく批判しています。

今から二千年前、ローマ帝国の警察国家であったユダヤでも、自由こそが真理と結びつくための不可欠な手段でした。当時のローマ政府は、イエス・キリストが政治的革命を扇動することを恐れて十字架にかけましたが、イエスが起こした真の革命は人々の心と魂の中にありました。イエスは自らの自由意志によって死を受け入れ、そして復活することで、信仰と希望を持つ者が死から立ち上がることができるという真理を示しました。ナポリターノ氏は、この「復活」こそが人類の存在の要であり、これがあるからこそ、いかに苦痛や損失に満ちていても人生は生きる価値があるのだと説いています。

イースターを真剣に受け止めるということは、死者に希望があり、それゆえに生者にも希望があることを知るという、非常にシンプルで力強い事実を認識することです。しかし、かつての入植者たちが自由のために戦ったように、現代の私たちもまた、自由が守られて初めてその希望を達成することができます。そのためには、自由を攻撃するのではなく、保護する政府が必要です。たとえ政府が法を破り、社会が分断と恐怖に包まれていても、イエスの復活に対する信仰は、神だけが与えることのできる自由と喜びを信者の魂に吹き込んでくれるのだと、ナポリターノ氏は結んでいます。

戦争を飾る美辞麗句

Criticizing Hawkish Evangelicals For the Wrong Reasons | The Libertarian Institute [LINK]

【海外記事より】アメリカのキリスト教福音派内部で、現在進行中の対イラン戦争をめぐる支持のあり方に大きな変化が起きています。歴史学者のジョン・フィア氏は、トランプ大統領を支持する現在の「MAGA福音派」の指導者たちが、かつてのジョージ・W・ブッシュ政権下での福音派とは異なり、戦争を正当化するための道徳的・神学的な「原則」を欠いていると批判しています。かつての指導者たちは、イラク戦争に際して「正当な戦争理論」を用い、謙虚さや悲しみを伴う「悲劇的な勇気」として戦争を語りました。しかし現在の指導者たちは、単なる復讐心や終末予言、あるいはトランプ氏への個人崇拝に近い形で、暴力的な情熱を剥き出しにして戦争を喝采しているというのです。

しかし、こうしたフィア氏の批判に対し、本記事の著者ジェフ・ライト氏は異なる視点を提示しています。ブッシュ時代の指導者たちが用いた高潔なレトリックは、結果としてイラクやリビア、シリアでの悲劇的な結末を覆い隠すための「道徳的な口紅」に過ぎなかったのではないかという問いです。実際に、米国による「体制転換」を目的とした過去の戦争は、いずれもキリスト教徒を含む現地の人々に甚大な苦難をもたらしてきました。イラクではサダム・フセイン政権下で守られていた100万人以上のキリスト教徒が、戦後の迫害により今や15万人から30万人程度にまで激減しました。リビアでもカダフィ大佐の失脚後、キリスト教徒は誘拐や殺害の標的となり、開かれた奴隷市場が存在する無法地帯と化しています。

さらに、現在イランには80万人から100万人のキリスト教徒が暮らしており、レバノンにも人口の30%にあたる200万人以上の信者が存在します。イスラエル軍がレバノン南部への侵攻を計画する中、過去の失敗を繰り返さないための教訓が必要です。ライト氏は、今回のイラン戦争もまた、過去の戦争と同様に道徳的に正当化することはできないと断言しています。政府は戦争の正当性について一貫した説明ができず、嘘を重ねているのが現状です。そうした中で、ブッシュ時代のような「祈りや断食を伴う謙虚な戦争支持」を求めることは、現実を直視せず、戦争という悲惨な行為を操作的で欺瞞的な美辞麗句で飾ることに他ならないと批判しています。

むしろ、現在の国防長官ピート・ヘグセス氏のような「勝利とは支配だ」と言い切る姿勢の方が、戦争の本質に対してより正直であると著者は述べています。かつての福音派指導者たちが提唱した「道徳的な世界秩序の構築」という理想は、現実には達成されず、むしろ事態を悪化させてきました。フィア氏が求めるような「原則への訴え」が必要なのであれば、それは戦争をいかに美しく支持するかではなく、この戦争そのものにいかに反対するかという形で行われるべきです。体制転換を目指す戦争は機能せず、常に状況を悪化させるという現実に、今こそ真摯に向き合うべきであると締めくくっています。

日韓、代償を肩代わり

East Asia Foots the Bill For Washington's Iran War | The Libertarian Institute [LINK]

【海外記事より】アメリカとイスラエルによる対イラン攻撃が2ヶ月目に入り、その経済的・軍事的な代償を東アジアの同盟国が肩代わりさせられている実態を、政治学者のジョセフ・ソリス＝ミレン氏が鋭く分析しています。中東の石油への依存度が極めて高い日本と韓国は、ホルムズ海峡の封鎖によって深刻なショックを受けています。原油価格の高騰により、日本はすでに254日分の国家備蓄の取り崩しを開始し、韓国も約30年ぶりとなる燃料価格の上限設定や数千億円規模の緊急予算措置に追い込まれました。自動車や半導体といった両国の基幹産業は、安価で安定したエネルギー供給を前提としており、この混乱は企業の利益や国民の実質賃金を直撃しています。

経済的な苦痛に加え、軍事面での「空白」も深刻な懸念材料となっています。米国が中東に戦力を集中させるため、韓国からサード（THAAD）やパトリオットミサイルを転用し、日本からも海兵隊や横須賀拠点の駆逐艦をアラビア海へ派遣したことで、東アジアの安全保障の傘が薄くなっているためです。北朝鮮の核の脅威や台湾海峡の緊張が続く中、長年米軍を駐留させ、多額の駐留経費を負担してきた日本や韓国の政府関係者は、自国の安全保障が軽視されているのではないかという疑念を強めています。日本の野党からは、国内の米軍基地が中東戦争の出撃拠点として自由に利用されることへの疑問の声が上がり、韓国でも米国の遠方の紛争に巻き込まれることへの反対デモが起きています。

対照的に、中国はこの状況を静観し、地政学的な優位を固めています。中国は膨大な石油備蓄を持ち、ロシアやイランからの陸上供給ルートも確保しているため、経済的な打撃は限定的です。また、イラン当局が中国船籍の通行を容認しているとの報道もあり、中国は自国を「爆弾ではなく、貿易と対話を行う安定した勢力」として印象づけることに成功しています。中国の国営メディアは、中東の泥沼に足を取られるアメリカを嘲笑する動画を流し、アメリカがいかに同盟国にとって不出来で信頼できないパートナーであるかというナラティブを強化しています。

自由至上主義的な視点から見れば、こうした介入主義のコストは、爆撃を受ける側だけでなく、米国の納税者や同盟国の市民によって支払われる隠れた税金に他なりません。ワシントンの政治エリートが軍産複合体の利益や一時的な政治的団結のために進める海外冒険主義は、結果として憲法上の制約を侵食し、通貨膨張を招き、生産的な経済を疲弊させます。トランプ政権二期目におけるこうした強引な外交政策は、皮肉にも日本や韓国を含む「有志連合」に対し、現状維持の代償があまりに高すぎることを痛感させています。アメリカ帝国の構造的な崩壊は、外部からの攻撃ではなく、こうした同盟国がワシントンを見限ることから始まるのかもしれないと記事は結んでいます。

米政府は破産同然

Uncle Sam’s Balance Sheet Looks Like Bankruptcy [LINK]

【海外記事より】アメリカ政府の財務状況を、ある一般家庭の家計に置き換えて考えてみると、その深刻さが浮き彫りになります。年収およそ5万2000ドルの世帯が、毎年7万3000ドルを支出し、2万1000ドルの赤字を出し続けている状態です。さらに、この世帯には136万ドルもの負債や支払い約束がある一方で、資産はわずか6万ドルほどしかありません。これは2025会計年度の米国政府の財務諸表を、わかりやすく1億分の1の規模に縮小した数字です。執筆者のマイク・マハレイ氏は、もし米国政府が民間企業であれば、とっくに破産裁判所に駆け込んでいるレベルの債務超過に陥っていると指摘しています。

公式発表によれば、2025年度末時点で米国政府の総資産は約6兆ドルに対し、負債総額は47兆ドルを超えています。資産1ドルに対して約7.9ドルの負債を抱えている計算です。2025年度だけで財務状況は2兆ドル以上悪化し、純資産はマイナス41兆ドルに達しました。ここには社会保障やメディケアの将来的な不足分は含まれていません。問題の本質は税収不足ではなく、制御不能な支出にあります。富裕層への課税を強化したとしても、その税収は政府支出のわずか数週間分を賄う程度にしかならず、現在進行中の紛争による軍事費の増大がさらなる追い打ちをかけています。

債務負担の増大は、中央銀行である連邦準備制度（FRB）の政策にも歪みをもたらしています。利息支払い費用は年間1.2兆ドルに達し、すでに国防費やメディケアを抜いて、社会保障に次ぐ第2の支出項目となりました。金利が高止まりすれば利払い負担が経済を圧迫するため、インフレが続いていてもFRBは利下げを余儀なくされる可能性があります。こうした財政の無責任さは、世界的な「脱ドル化」を加速させる要因にもなっています。かつては安全な避難先とされた米国債ですが、40兆ドル近い借金を抱える政府への融資に、以前ほど魅力を感じない投資家が増えており、ドルの購買力低下という形で国民にそのコストが転嫁されています。

こうした状況下で、マハレイ氏は「本物のお金」である金や銀による資産防衛の重要性を説いています。金の供給量は極めて限定的で、人類の歴史でこれまでに採掘された全ての金を集めても、オリンピックサイズのプール4杯半に収まる程度しかありません。供給が安定している一方で、伝統的な運用に貴金属を組み入れる動きが強まれば、需要が急増して価格に大きな上昇圧力がかかることが予想されます。債務が膨らみ、通貨の価値が構造的に下がり続ける現代において、希少性の高い実物資産を保有することは、長期的な購買力を維持するための不可欠な手段であると締めくくっています。

イラン戦争の出口戦略

An Iran Exit Plan [LINK]

【海外記事より】アメリカのシンクタンク、クインシー研究所のジョージ・ビービ氏とトリタ・パルシ氏は、激化するアメリカとイランの紛争を解決するための現実的な妥協案を提示しています。歴代の米大統領が学んできた外交の教訓は、「解決できる問題」と「解決はできないが管理すべき問題」を区別することです。トランプ大統領は現在、空爆によってイランの体制を変え、脅威を完全に排除できるという罠に陥っていますが、軍事力だけでイランの核の知見やドローン部隊、さらには地政学的に重要な海峡を脅かす能力を消し去ることは不可能です。また、広大な山岳地帯を持つイランへの地上軍投入は、ベトナムやイラクを遥かに上回る犠牲を強いる無謀な選択肢であると著者らは指摘しています。

現在、一時的に攻撃を止めて勝利を宣言する「芝刈り戦略」も浮上していますが、将来の安全が保障されない限りイラン側が停戦に応じる理由は乏しいでしょう。特に中間選挙を控えたトランプ大統領にとって、ガソリン価格の高騰や経済停滞を招く泥沼の戦争は、自身の政治生命を脅かす致命傷になりかねません。そこで提案されているのが、互いのメンツを保ちつつ核心的な懸念を解消する「出口戦略」です。具体的には、イランがイスラエルへの直接・代理攻撃を停止し、ホルムズ海峡を完全に開放すること、そして石油販売の少なくとも半分を人民元ではなく米ドルで行うことを約束します。その見返りとして、米国は日本や韓国、インドなどがイラン産石油の購入を再開できるよう制裁を免除し、イランの経済復興を容認するという内容です。

この合意を確実なものにするため、ロシアに仲介役を委ねるという大胆な案も示されています。イラン側はすでに米国の特使を信頼しておらず、オマーンによる仲介も限界に達しています。ロシアのプーチン大統領はトランプ大統領と親交があるだけでなく、イランの軍事・治安中枢やイスラエルのネタニヤフ首相とも長年密接な関係を築いてきました。ロシアにとっても、隣国であるイランの核武装は望ましくなく、世界経済の深刻な後退はエネルギー輸出の利益を損なうため、和平を仲介する動機は十分にあります。ロシアがイランの高濃縮ウランを自国領内で保管することを柱とした核合意の成立を支援できれば、危機の沈静化に向けた大きな一歩となります。

もちろん、イランへの制裁緩和やウラン貯蔵庫の放棄は、ワシントンとテヘラン双方で激しい抵抗に遭うでしょう。しかし、これらの妥協案は決して理想的なものではなく、他に選択肢がないがゆえの苦渋の決断です。代償を払わずに相手を屈服させることはもはや不可能であり、このままエスカレーションを続ければ、トランプ政権の崩壊とイランの困窮という共倒れの結果しか残りません。両国は今、互いを屈服させるのではなく、一方が勝利を主張できる余地を残しながら、同じボートに乗って沈没を避けるための「出口」を見つけ出さなければならない局面に立たされています。 

戦争という市場取引

The War as the Trade - The Ron Paul Institute for Peace & Prosperity [LINK]

【海外記事より】現在進行中の中東紛争は、単なる軍事衝突を超え、一部の勢力による「巨大な市場取引」と化しているという冷徹な分析が提示されています。アラブ首長国連邦（UAE）が、ホルムズ海峡を開放するための武力行使を容認する国連決議を求めて外交攻勢を強めており、湾岸諸国として初めて本格的な参戦を準備していると報じられました。その一方で、トランプ大統領が側近に対し、海峡が封鎖されたままでも戦争を終結させ、後始末を他国に委ねる意向を示したという情報も流れています。こうした情報が流れるたびに、株式市場や原油先物市場では巨額の資金が動き、特定の層が不当な利益を得ている可能性が指摘されています。

米国内では、国防に関する機密情報を利用して利益を得る行為は「反逆罪」に等しいとの批判も上がっていますが、当局の監視の目は事実上機能していないようです。市場はトランプ大統領の強気な発言と撤回に慣れきっており、さらなる利益を追求するためには、より大規模な地上戦やイランのカーグ島占拠といった事態のエスカレーションが必要とされるという、極めて不健全な構造が出来上がっています。しかし、軍事専門家によれば、イラン本土からわずか30キロメートルほどしか離れていないハルク島への上陸作戦は、イラン側のミサイルやドローンの餌食になるリスクが極めて高く、米軍にとって無謀な賭けになると警鐘を鳴らしています。

この紛争による「漁夫の利」を得ているのはロシアと中国です。米国が中東に防空システムや弾薬を振り向けることで、ウクライナ向けの軍事支援は滞り、太平洋地域における中国への抑止力も削がれています。さらに、戦争による肥料価格の急騰やエネルギー価格の上昇は、世界最大の肥料輸出国であるロシアに莫大な副収入をもたらしています。世界各地で食料インフレとエネルギー不足が加速する中、グローバルサウスの国々は、海峡を封鎖した側と、人民元による決済システムを構築した側のどちらが実利をもたらすかを冷静に見極めています。

かつてニクソンとキッシンジャーが築き上げ、米ドルの覇権を支えてきた「ペトロダラー」の体制は、今や音を立てて崩壊しつつあります。米国がイスラエルの意向に沿ってイランへの攻撃を続行した2026年2月28日は、アメリカによる世紀の「自死」が完結した日として記憶されることになるでしょう。米国の軍事予算のわずか1%程度の予算で動くイランが、世界の石油供給の20%を遮断し、人民元で通行料を徴収し、アメリカを屈服させようとしています。40年にわたりこの日に備えてきたイランに対し、目先の取引に終始する米国の戦略的な不整合が、アメリカによる支配の終焉を招いていると記事は締めくくっています。

イランの大胆な戦略

Iran’s audacious strategic moves – declared ‘missile dominance over the Occupied Territories’; a warning of ‘nuclear deterrence’ — Strategic Culture [LINK]

【海外記事より】中東での紛争が4週目に入り、イランと米・イスラエル連合との戦いは新たな局面を迎えています。激しい空爆を受けているものの、イランの軍事的な有効性は損なわれておらず、各地に分散して深く埋設されたミサイル拠点は破壊を免れているとみられます。これに対し、イスラエルと米国は国民の戦意喪失を狙った民間施設への攻撃にシフトしているとの指摘もありますが、イラン側はこれを「ミサイル支配」を確立した機会と捉えています。実際に、厳重に守られたイスラエルのディモナ近郊への報復攻撃の際、迎撃ミサイルが作動しなかったことを受け、イラン指導部はイスラエルの空は無防備であると主張し、次段階の作戦実行を予告しています。

トランプ大統領はイランに対し、48時間以内にホルムズ海峡を開放しなければ、ブシェール原子力発電所を含む主要な民間発電所を順次破壊するという最後通牒を突きつけました。しかし、新たに就任した最高指導者アヤトラ・モジタバ・ハメネイ師はこれに屈することなく、逆に米国に対して極めて厳しい要求を突き返しています。その内容は、中東からの米軍の完全撤退、60日以内の制裁全面解除、そしてこれまでの経済的損害に対する長期的な賠償を求めるものです。もしこれらが受け入れられない場合、イランはホルムズ海峡の完全封鎖に加え、ロシアや中国との防衛協力の正式化、さらには「核抑止力」の保持を公言する段階へ移行すると警告しています。

イランの戦略は単なる軍事的勝利を超え、西アジアの地政学的な景観を根本から変えることを目的としています。ホルムズ海峡において、イラン革命防衛隊の承認を受け、人民元で手数料を支払う船舶のみが通行できる独自の回廊を設置する計画が浮上しています。これにより、イランは年間8000億ドルにものぼる通行料収入を得る可能性があるだけでなく、世界のエネルギー価格の決定権を握ることになります。同時に、アラブ諸国に対しては米国との経済関係の断絶を迫り、1974年以来の米国の財政的覇権を支えてきたオイルマネーの還流、いわゆるペトロダラー体制を根底から崩そうとする動きを見せています。

もしイランがホルムズ海峡と紅海の制圧を維持し続ければ、日本や韓国を含むアジア諸国は、エネルギー供給の安全保障を確保するために、事実上イランの意向に従わざるを得ない「従属国家」になることを強いられるかもしれません。トランプ政権内では、イランのエネルギー網を破壊し、カーグ島などに地上軍を投入する強硬策も検討されているようですが、イラン側もまた、国家の命運を賭けた決定的な結末を求めて階段を上り続けています。中東における米国の軍事的存在感の排除だけでなく、世界の金融とエネルギーの秩序を再編しようとするイランの動きは、アジアの地政学を全く新しい現実へと変えようとしています。

エネルギー株と金に好機

Why U.S. Energy Stocks and Gold Could Win Big - USFunds [LINK]

【海外記事より】中東での紛争勃発から数週間が経過し、経済への影響がより鮮明になってきました。投資家の間では、パニック売りを避けるべきだという助言がある一方で、この紛争が当初の予想よりも長期化し、深刻なエネルギー危機を引き起こしているという現実にも注目が集まっています。現在、世界の石油市場では二極化が進んでいます。米国の指標であるWTI原油先物は1バレル100ドルを超えていますが、中東のオマーン原油は一時173ドルの最高値を記録し、米国との価格差が70ドル以上に拡大しました。これは、広く知られている米国の指標価格が、中東で起きている深刻な供給不足の実態を十分に反映していない可能性を示唆しています。

ホルムズ海峡の封鎖が長引けば、米国内の在庫も減少し、いずれ価格は上昇せざるを得ません。しかし、米国は過去のエネルギーショック時と比べて、非常に有利な立場にあります。国内の産油量は日量1400万バレルに迫る勢いであり、国際エネルギー機関（IEA）による備蓄放出も行われています。米国の経済成長率は2.5%程度を維持できるとの予測もあり、過去の統計を見ても、戦争やエネルギー危機などの外部ショック後、S&P500指数は1年間で平均8.4%上昇しています。ただし、一般家庭への負担は無視できません。ガソリン価格の上昇により、1世帯あたりの年間支出は約740ドル増加すると試算されており、これは減税による恩恵を打ち消す規模です。

一方、ヨーロッパの状況はより深刻です。ロシア産ガスへの依存を脱却した後、カタールからの液化天然ガス（LNG）に頼ってきましたが、中東情勢の悪化によりその供給路が脅かされています。イランによる攻撃でカタールの輸出能力が17%失われ、その復旧には3年から5年かかると見られています。ヨーロッパの天然ガス貯蔵量は5年ぶりの低水準にあり、エネルギー価格の高騰が欧州経済をリセッションへと追い込むリスクが高まっています。市場では、利下げが予想されていた欧州中央銀行が、逆に利上げに踏み切るとの観測も出始めています。

このような状況下で、投資の機会は二つの分野に集約されると考えられています。一つは米国のエネルギー生産者です。原油価格の上昇は国内メーカーに巨大な収益をもたらし、セクター全体が過去最高値を更新しています。もう一つは金です。足元では米ドルの強さや金利上昇の影響で価格が調整していますが、長期的な視点では魅力が増しています。巨額の軍事支出に伴う国家債務の増大や、数年にわたるエネルギー危機、そしてスタグフレーションのリスクといった条件は、歴史的に金の価値を支えてきました。エネルギー株と金を保有し、規律を維持する投資家こそが、この危機を乗り越えた際に最も有利な立場に立てるという見解が示されています。

金本位制復帰なら金価格は？

Big Questions: Is There Enough Gold For a Gold Standard? [LINK]

【海外記事より】アメリカの経済コラムニストであるジョン・ルビノ氏は、通貨制度の歴史的な議論の一つである「金本位制」への復帰が可能かどうかについて興味深い分析を提示しています。多くの読者から寄せられる疑問として、現在のアメリカの国内総生産や通貨流通量に対して、保有する金の価値があまりに小さすぎるため、金本位制を再導入するための金が物理的に不足しているのではないかというものがあります。ルビノ氏はこの問いに対し、理論上は「十分な量の金が存在する」と回答しています。その理由は、金本位制を成立させるために必要なのは、保有する金の絶対量ではなく、その金の「価格」をいくらに設定するかという計算の問題だからです。

金本位制とは、中央銀行が保有する金によって通貨の価値を裏付ける制度です。例えば、通貨発行量の40%を金で裏付けると決めた場合、政府は公定価格に基づいて、市民からの要求に応じて通貨と金を交換することを約束します。これにより、中央銀行が通貨を刷りすぎてインフレが起きれば、人々は通貨を金に換え、市場から通貨が回収されて物価が安定します。逆に景気が停滞すれば金が通貨に換えられ、市場にお金が回ることで経済が活性化します。ルビノ氏は、この制度が持続可能な成長と低インフレをもたらし、中央銀行の過度な権限を抑制する仕組みになると説明しています。

現在の米国でこの制度を導入する場合の具体的な試算が示されています。現在、狭義の通貨供給量であるM1は約19兆ドルです。これに対し、米国の公式な金準備量は約8133トン、つまり約2億6100万オンスです。もしM1の40%を金で裏付けるとするならば、約7兆ドル相当の金が必要になります。この7兆ドルを保有する2億6100万オンスで割ると、金の公定価格は1オンスあたり約2万9000ドルに設定されることになります。現在の金価格を大幅に上回る価格を設定することで、理論上は現在の通貨供給量を裏付けることが可能になるというわけです。

もちろん、こうした移行には大きな痛みが伴うことも指摘されています。ある日突然、政府が金の公定価格を大幅に引き上げれば、ドルの価値は実質的に急落し、現金や国債を保有する人々の資産は目減りします。一方で、金などの実物資産を持つ人々は富を増やすことになり、社会的な混乱が生じる可能性は否定できません。しかし、ルビノ氏は、現在の米国の膨大な債務残高を考えると、従来の金利操作だけでは経済の安定を保つことは難しく、いずれは通貨制度のリセットが避けられない状況にあると述べています。将来的に訪れるかもしれない金融システムの再編において、金が重要な役割を果たすとの見解を示しています。

スペイン帝国の教訓

Empires Past and Present - The Daily Reckoning [LINK]

【海外記事より】経済ライターのアダム・シャープ氏は、16世紀のスペイン帝国の興亡を引き合いに出し、現代のアメリカが直面している経済的・軍事的な危機の類似性を指摘しています。1492年にコロンブスの新世界への航海に出資したスペインは、歴史上稀に見る投資対効果を得ました。1500年から1550年にかけて、スペインは新世界から数百トンの金と数万トンの銀を本国へ運び込み、空前の富を築きました。しかし、この輝かしい表面の下では、深刻な問題が進行していました。大量の通貨が流入したことで、それまで数世紀にわたって安定していた物価が100年間で4倍に跳ね上がり、労働者の賃金は食料品などの物価上昇に追いつかなくなりました。

富が溢れたことで国内の産業は衰退し、スペインは必要な物資の多くを輸入に頼るようになりました。エリート層が豪華な生活を送る一方で、帝国を維持し防衛するための戦争が財政を圧迫し続け、莫大な富にもかかわらず債務が積み上がっていったのです。1500年代後半に銀の輸入が鈍化すると、スペイン王室は銅貨を鋳造するという通貨の改悪を余儀なくされました。かつての栄華はわずか1世紀ほどで浪費され、スペインは衰退の道を歩み始めることになります。シャープ氏はこの歴史的教訓が、現代のアメリカにも当てはまると警鐘を鳴らしています。

アメリカもまた、米ドルが世界の基軸通貨であるという特権を享受してきましたが、それは祝福であると同時に呪いでもありました。強いドルは輸入を安くする一方で輸出競争力を弱め、製造業の衰退を招きました。現在の米国経済は過度に金融化され、富を創造するのではなく、単にお金を回すだけの構造になっています。さらに、衰退する帝国が陥りやすい古典的な間違いとして、持続不可能な軍事支出が挙げられます。現在進行中のイランとの戦争はその最新の例であり、これが債務危機を大幅に加速させることは間違いありません。軍事が経済や外交の大部分を占めるようになると、その構造を変えることは極めて困難になります。

現在のアメリカは、若者が住宅を購入できず、少子化が進むなど、多くの国民が生活に苦しむ岐路に立たされています。政治システムは修復不可能なほど壊れているように見え、山積した債務が自然に解決することはありません。今後10年間で、かつての金融危機やパンデミック時を上回る規模の通貨増刷が行われると予想されます。16世紀のスペインでは金や銀の流入がインフレの原因でしたが、現代においては、それらの貴金属こそが通貨価値の下落から資産を守る解決策の一部となります。シャープ氏は、資産の5%から20%を金や銀に割り当てることを推奨しており、価格の調整局面は、時間をかけて買い増していく絶好の機会であると述べています。

イランの脅威という嘘

Beneath the Big Lie About Iran – An Economy That’s Been Shrinking for 50 Years - Antiwar.com [LINK]

【海外記事より】元米予算管理局長のデイビッド・ストックマン氏は、現在ペルシャ湾で激化している「トランプのイラン戦争」を巡る言説に対し、過去50年以上の経済データに基づいた冷静な分析を提示しています。同氏によれば、米国に対するイランの「脅威」という主張は、政治的に捏造された虚構に過ぎません。本来、他国を軍事的に脅かすには、高度な技術や兵力、そして膨大な軍事費を支えるための強固な経済基盤、すなわち国内総生産（GDP）が必要不可欠です。しかし、統計が示す事実は、イランの経済規模は米国と比較して極めて小さく、その差は過去半世紀で劇的に拡大しているということです。

具体的な数字を見ると、1973年当時は米国の経済規模はイランの約8.4倍でした。当時のイラン経済は中東で最も勢いがあり、一人当たりの実質GDPも米国の半分近くに達していました。しかし、1979年の革命以降、イラン経済は衰退の一途をたどります。2025年のデータでは、米国のGDPはイランの約35.4倍にまで達しており、その格差は1973年時点の4倍以上に広がっています。イランの実質GDPは1977年から2025年までの48年間で年平均わずか1.1%しか成長しておらず、人口増を考慮した一人当たりの実質所得に至っては、年率0.81%のペースで縮小し続けているのが現状です。

ストックマン氏は、この経済的な衰退の原因として、イラン政権自体の失政に加え、米国による数十年にわたる過酷な経済制裁を挙げています。かつて日量600万バレルを超えていた産油量は、2001年には378万バレルまで落ち込み、外貨収入も大幅に減少しました。現代の軍事力の源泉が産業力にあるとするならば、自国の経済すら維持できていないイランが、1万キロメートルも離れた米国本土に持続可能な軍事的脅威を与えることは物理的に不可能です。イランには遠洋航海が可能な海軍も、長距離爆撃機も、ワシントンまで届くようなミサイルも存在しません。

それにもかかわらず、なぜ「イランの脅威」が叫ばれ続けてきたのでしょうか。ストックマン氏は、イスラエルのネタニヤフ首相が自身の政治的地位を固めるために、パレスチナ問題から目を逸らさせ、「遠くの敵」であるイランを存亡の危機として描き出してきたと指摘しています。この記事は、今回の米国による攻撃には正当な根拠がなく、捏造された物語によって引き起こされたものであると結論づけています。事実としての経済指標は、イランが米国にとって軍事的なライバルでは到底あり得ない、極めて脆弱な経済状態にあることを明確に示しているのです。

在宅勤務や運転自粛を

Top Brussels official urges Europeans to work from home and drive less – POLITICO [LINK]

【海外記事より】欧州委員会のダン・ヨルゲンセン・エネルギー担当委員は、中東の紛争に起因する深刻な石油危機を受け、欧州市民に対して在宅勤務の活用や自動車の運転、飛行機の利用を控えるよう強く促しました。ヨルゲンセン氏は、加盟27か国のエネルギー相による臨時会合後のスピーチにおいて、現在の欧州は出口の見えない極めて深刻な事態に直面していると警告しています。同氏は、たとえ明日平和が訪れたとしても、近い将来に元の日常に戻ることはないという見解を示しており、この発言は新型コロナウイルスのパンデミック初期を彷彿とさせる内容となっています。

特に石油、その中でもディーゼル燃料やジェット燃料の消費を抑えることが重要であると強調されており、市民一人ひとりの節約が全体の助けになると呼びかけられています。具体的な対策としてヨルゲンセン氏は、国際エネルギー機関（IEA）の助言に従うよう各加盟国に促しました。これには、可能な限りの在宅勤務の実施や、高速道路の速度制限を時速10キロ引き下げること、公共交通機関の利用促進、自家用車の利用制限、カーシェアリングの拡大、そして効率的な運転慣行の採用などが含まれています。

こうした短期的な節約策に加えて、長期的には再生可能エネルギーの導入を倍増させる必要があると訴えています。ヨルゲンセン氏は、今こそエネルギーの自立を真に実現するために舵を切るべき時であると主張しました。火曜日に行われた閣僚級の協議では具体的な提案こそまとまりませんでしたが、欧州委員会は近い将来にEUレベルでの一連の対策パッケージを発表することを約束しています。この背景には、今回の危機が1970年代のオイルショックを凌ぎ、パンデミックに匹敵する世界的な経済的影響を及ぼすのではないかという懸念が強まっていることがあります。

米国とイスラエルによるイランへの攻撃が開始されてから1か月あまりが経過し、世界の原油と液化天然ガスの供給量の5分の1がペルシャ湾で停滞したままとなっています。その結果、石油やガスの価格は最大で70%も高騰しました。非公開の会合では、エネルギー安全保障を高めるための国家補助の必要性や、再生可能エネルギー、さらには原子力発電の強化についても話し合われた模様です。今回の会合の主な目的は各国間の行動を調整することにあり、加盟国が足並みを揃えてこの未曾有のエネルギー危機に対応していく姿勢を鮮明にしています。

アラブ経済に打撃

One month of war on Iran cost Arab countries up to $194bn: UNDP | US-Israel war on Iran News | Al Jazeera [LINK]

【海外記事より】国連開発計画（UNDP）は、米国・イスラエルとイランとの間で発生した戦争がアラブ諸国に壊滅的な影響を及ぼしているとする最新の報告書を公表しました。この報告書によれば、わずか1か月の戦闘であっても、アラブ地域全体の国内総生産（GDP）は約3.7%から6%減少すると推定されています。これは金額に換算すると1200億ドルから1940億ドルの経済的損失に相当します。国連事務次長補兼UNDPアラブ局長のアブダラ・アル・ダルダリ氏は、この戦争によって地域全体で370万件の雇用が失われ、さらに約400万人が貧困線以下の生活を余儀なくされる可能性があると指摘し、アラブ経済の脆弱性が浮き彫りになったと述べています。

今回の報告書は、4週間にわたる「短期間ながら激しい紛争」という予測に基づいたものです。しかし、イランが湾岸諸国のエネルギーインフラを攻撃し、ホルムズ海峡を経由する石油やガスの輸出を制限している現状を鑑みると、紛争が長期化すればその影響はさらに拡大する恐れがあります。実際に、原油供給の逼迫によってブレント原油先物価格は4.7%上昇し、1バレルあたり118ドルを超えました。報告書は、戦略的な海上回廊におけるリスクが、インフレ、貿易の流れ、そして世界のサプライチェーンに連鎖的な影響を及ぼし、相互に結びついた中東経済の生活基盤を脅かしていると警告しています。

特に貧困率の上昇が顕著なのは、レバント地方や、すでに脆弱な状態にあるスーダンやイエメンなどの国々です。これらの地域はもともとの脆弱性が高いため、経済的なショックが直接的に福祉の損失へとつながりやすい傾向にあります。中でも、2月28日のイランの最高指導者アリ・ハメネイ師殺害に対する報復として、ヒズボラがイスラエルを攻撃したことで戦争に巻き込まれたレバントのレバノンは、特に深刻な打撃を受けています。

現在進行中の空爆や避難命令により、レバノンでは住宅地、輸送インフラ、公共サービスが広範囲にわたって破壊され、大規模な避難民が発生していると報告書は述べています。この記事は、紛争が当事国だけでなく、周辺のアラブ諸国全体の経済に深刻な影を落とし、多くの人々を貧困に追い込む現実を冷静に伝えています。中東全域に広がる経済的な波及効果は、エネルギー市場を通じて世界全体にも不確実性をもたらしていると言えるでしょう。

金銀を買わない理由？

Don’t Be a Precious Metals Fool [LINK]

【海外記事より】本日は4月1日、エイプリルフールです。スチュアート・エングラート氏は、この日にちなんで「金や銀を保有することがいかに愚かであるか」という10の理由を皮切りに、現在の世界経済が直面している状況を逆説的に描き出しています。まず第一に、世界が抱えるあらゆる経済問題や、過剰な通貨発行、インフレ、そして記録的な債務問題は、もはや永久に解決されたと考えるならば、貴金属を持つ必要はありません。また、世界中の債権者が法外な利息を不道徳であると認め、政府や企業、家計にわたる総額348兆ドルの債務をすべて免除する「徳政令」を宣言し、経済的なユートピアが到来すると信じるのであれば、金は不要になるでしょう。

さらに、債務が消滅したことで各国政府が赤字支出や借入を停止し、国民に対して数十年にわたる所得税の免除を発表するとしたらどうでしょうか。将来への不安がなくなり、人々が富に浸る生活を送れるのであれば、資産を守るための金は過去の遺物となります。加えて、莫大な戦費がかかり予算赤字の要因となる戦争や武力紛争が世界中で禁止され、経済制裁や貿易制限も撤廃されると仮定します。自由企業が支配し、博愛と慎重さが浪費や戦争利得を上回る「平和の配当」が支配する世界では、金の価値は今ほど重視されないかもしれません。こうした状況下では、インフレも抑制され、連邦準備制度や中央銀行はその存在意義を失って解体されることになります。資産バブルを抑えるための利上げも不要になり、寄生的な金融機関は姿を消すという理屈です。

インフレが制圧され、すべての予算が均衡すれば、法定通貨の価値は上昇します。そうなれば、各国の中央銀行は保有する合計3万7000トンの金準備を、無価値な地金として歴史博物館などに寄贈し、数千年の通貨の歴史を放棄することになるでしょう。通貨の減価がなくなれば、経済的な保険として貴金属を保有することは無意味になります。金や銀は恐竜の骨やフィルムカメラのように時代遅れのものとなり、コインはカジノのトークンに、地金のバーはドアストッパーや文鎮として再利用されることになります。さらには、インドの女性たちが金の宝飾品の代わりにバービー人形を集め始めたり、アメリカの新婚夫婦が環境への配慮からプラスチック製の指輪を交換したりするような変化が起きるかもしれません。

最後に、宇宙人が中国の科学者に「愚者の黄金」と呼ばれる黄鉄鉱を本物の金に変える方法を教え、消費者の需要が激減するという空想のような話まで挙げられています。エングラート氏は、もしこれらのような「ナンセンスな話」を4月1日の今日、あるいはそれ以外の日に本気で信じてしまうほど世間知らずであるならば、金や銀を保有しないという選択もまた、同様に愚かなことであるかもしれないと結んでいます。この記事は、逆説的な表現を用いることで、現実の世界が抱える根深い債務問題やインフレの懸念、そしてそれに対する備えとしての貴金属の役割を、皮肉を込めて浮き彫りにしています。

UAE経済に打撃

Israeli-US war batters UAE economy, wiping $120bn from Abu Dhabi, Dubai markets | Middle East Eye [LINK]

【海外記事より】アラブ首長国連邦（UAE）は、イランを舞台としたイスラエル・米国軍の戦争により、過去数十年で最も深刻な経済的衝撃に見舞われています。この記事によれば、ドバイとアブダビの株式市場では、この1カ月で1200億ドル以上の時価総額が消失しました。特にドバイの株価指数は2月28日の開戦以来16%も急落しており、アブダビの2倍以上の下落率を記録しています。サウジアラビアやオマーンといった近隣諸国が原油価格の上昇で恩恵を受けているのとは対照的に、観光、不動産、物流、金融というグローバルな経済モデルに依存してきたUAEは、戦争の直撃を受けてその脆弱性を露呈しています。

UAEはイスラエルの緊密な同盟国として、イランによる攻撃の標的となってきました。3月28日までに、398発の弾道ミサイルや1800機以上のドローンによる攻撃を受け、迎撃は行われているものの、ドバイの主要な観光地や空港、石油産業地帯で被害が発生しています。特に「ブランド・ドバイ」の象徴である不動産市場は深刻な打撃を受けており、2025年末まで活況を呈していた取引は急減しました。ドバイの不動産指数は少なくとも16%下落し、取引件数は前年比で37%減少、販売額にいたっては2月の半分以下にまで落ち込んでいます。一部の物件は10%から15%の割引価格で投げ売りされており、人口増加の予測も大幅に下方修正されています。

経済の柱である航空・観光セクターも壊滅的な状況にあります。年間9500万人の旅客を扱うドバイ国際空港は、3月1日に完全に閉鎖されました。ドバイやアブダビ、シャルジャなどの空港を合わせると、これまでに1万8400便以上のフライトがキャンセルされ、エミレーツ航空やエティハド航空は数千億円規模の損失を抱える見通しです。かつて「安定した島」として世界中から投資家や富裕層を惹きつけてきたこの国では、現在、ホテル予約は崩壊し、富裕な居住者たちが多額の費用を投じて国外への避難を急ぐ事態となっています。

混乱の中で当局は、ドバイでの攻撃を撮影した外国人居住者の取り締まりを強化しており、情報統制のために高額な罰金や禁錮刑を科す姿勢を見せています。しかし、こうした強硬な対応は、国際的なイメージをさらに損なうリスクを孕んでいます。今回の紛争では29カ国以上の国籍を持つ人々が死傷しており、安全という神話に基づいたUAEの経済モデルは、開戦からわずか1カ月で存亡の機に立たされています。大統領や皇太子が事態の沈静化に努めてはいるものの、この記事は、単なる表面的な宣伝活動だけでこの未曾有の経済的苦境を乗り切ることは困難であると結論付けています。

誰も払えない戦争

A War No One Can Afford - The Ron Paul Institute for Peace & Prosperity [LINK]

【海外記事より】貨物船の運航や中東軍事の専門家であるエリック・マーゴリス氏によれば、現在進行中のイランとの戦争は無謀な試みと言わざるを得ません。世界的な原油輸送の要衝であるホルムズ海峡は、幅が約33キロメートル、平均水深はわずか220メートルほどしかなく、巨大タンカーにとっては極めて浅い海域です。もしイランがこの狭い水路で大型タンカーを自沈させれば、1956年のスエズ運河封鎖の時のように、世界の石油流通は何カ月も停滞することになります。トランプ政権内の強硬な新保守主義者たちは、こうした地理的な制約やリスクを軽視しているのではないかと筆者は指摘しています。

米軍の艦隊はホルムズ海峡に接近しており、イランの石油輸出拠点であるカーグ島を占領するための海兵隊の上陸が予想されています。しかし、もし米国がこの島を攻撃すれば、イランはサウジアラビアやアラブ首長国連邦、クウェートなどの主要な石油・水利施設を攻撃すると警告しています。一方で、親イラン派のフーシ派が紅海の出口にあたるバベルマンデブ海峡での攻撃を再開したことで、海上輸送は混乱し、原油価格はさらに押し上げられています。筆者の経験によれば、こうした現地の部族勢力は外部からの干渉を極めて嫌う性質を持っており、事態の収束を難しくしています。

米国内では、戦争開始からわずか1週間で直接的な戦費が110億ドルに達したことが明らかになり、国民の多くがこの戦争に反対しています。地上戦の準備が進む中でコストはさらに膨らむ見通しです。特にアメリカ国民にとって痛手となっているのがガソリン価格の急騰で、1ガロンあたり4ドルに達したことで、政権の支持基盤である中西部や南部でも不満が急速に高まっています。一部の批評家は、この戦争が国内の不祥事からメディアの目を逸らすための手段であると主張していますが、景気が減速し、国の債務が39兆ドルに達している現状で、国民がどこまで戦争を容認し続けるかは不透明です。

中東での紛争は世界経済を破綻させる恐れを孕んでいます。多くの人が見落としている重要な要因の一つに、船舶保険料の跳ね上がりがあります。湾岸地域や紅海周辺での混乱により保険料が暴騰しており、これが原油価格の上昇と相まって、世界経済に壊滅的な打撃を与える可能性があると筆者は警鐘を鳴らしています。アメリカもイスラエルも多額の債務を抱える中で、この「誰も支払うことのできない戦争」を継続することは、単なる軍事的な対立を超えて、世界的な経済システムそのものを沈没させかねない危うさを秘めているのです。

中銀が米国債売却

Foreign central banks sell US Treasuries in wake of Iran war [LINK]

【海外記事より】イランでの紛争勃発を受けて、海外の中央銀行がニューヨーク連邦準備銀行に預けている米国債の保有残高を急速に減らし、2012年以来の低水準に落ち込んでいることが判明しました。ニューヨーク連銀のデータによると、中央銀行や政府機関による米国債の預かり資産価値は、2月25日以降のわずか1カ月間で820億ドルも減少しました。これは、戦争によるホルムズ海峡の封鎖がエネルギー価格の急騰を招き、石油輸入に頼る国々の財政を圧迫していること、そして世界的なドル高が進行していることが背景にあります。

多くの国の中央銀行は、自国通貨の急激な下落を防ぐために外国為替市場でドル売り介入を行っており、その原資として保有する米国債の売却を余儀なくされています。特にトルコ、インド、タイといった石油輸入国による売却が目立っています。トルコ中央銀行は、攻撃開始直前の2月27日以降、外貨準備から220億ドル相当の外国政府証券を売却しており、その大部分が米国債であったと推測されています。これらの国々にとって、自国通貨安はドル建てで取引される原油の国内価格をさらに押し上げる要因となるため、通貨防衛と物価安定のために米国債を現金化せざるを得ない状況にあります。

一方で、中東の石油輸出国も、混乱による石油収入の変動を補うために資産を売却している可能性があると専門家は指摘しています。世界で最も流動性が高く、安全な準備資産とされる30兆ドル規模の米国債市場ですが、現在はインフレ懸念から利回りが上昇しており、中央銀行による売却がさらなる金利上昇圧力を生んでいます。投資家の中には、この動きを市場の混乱に備えて「戦時資金」を蓄えるための現金化と見る向きもあります。米国債の保有残高が、市場規模が現在の3分の1程度だった2012年当時の水準まで減少したことは、非常に注目すべき事態と言えます。

こうした最近の動きは、単なる一時的な資金調達にとどまらず、海外の当局が米国債から離れて資産を分散させようとしている大きな流れを浮き彫りにしています。かつては米国債市場を支える主役であった海外中央銀行の存在感が低下する一方で、民間投資家の重要性が高まっており、準備資産の管理における「脱ドル化」の傾向が一段と鮮明になっています。紛争という不測の事態が、世界の金融当局による米国債への依存度を低下させ、資産構成を根本から見直す動きを加速させているのが現在の実情です。

金、長期で上昇続く

HSBC: Gold Is Behaving Like a Risk Asset But Bullish Case Remains [LINK]

【海外記事より】マイク・マハリー氏の記事によると、イランでの紛争勃発直後、金は安全資産として一時的に急騰しましたが、その後は調整局面に入り、現在はリスク資産に近い動きを見せています。当初、金価格は1オンス5400ドルまで上昇したものの、原油価格の急騰に伴うインフレ懸念から、アメリカ連邦準備理事会による利下げ期待が後退したことで反落しました。金利を生まない資産である金にとって、利上げサイクルの再開さえ囁かれる現状は逆風となっており、現在は投機家やトレーダーが市場を主導する「リスク資産」としての側面が強まっています。

しかし、大手金融機関であるHSBCのアナリストは、金に対して長期的な強気姿勢を維持しています。特筆すべきは、2022年以降、金価格と実質金利の間にあった伝統的な逆相関の関係が崩れている点です。かつては10年物国債の実質金利が上昇すれば金価格は下落していましたが、現在はその感受性が低下しています。背景には、地政学的リスクの高まりや個人投資家の買い、そして中央銀行による継続的な金購入があります。HSBCのチーフ貴金属アナリスト、ジェームズ・スティール氏は、金がもはや金利の動向だけに左右される資産ではないことを指摘しています。

この強気見通しの根底にあるのが、世界的な「脱ドル化」の進展です。現在の紛争は、ドルの兵器化を警戒する諸国によるドル離れを加速させる可能性があります。実際に、インドが石油取引においてドルを介さない決済を行うといった動きも出始めています。アメリカの財政状況が悪化し、政府への融資に慎重になる国が増える中、外貨準備を分散させる手段として金の重要性が高まっています。スティール氏は、ドルが基軸通貨の座をすぐに失うことはないとしつつも、各国の中央銀行がドルへの依存度を下げるために金を購入する流れは続くと見ています。

ドルの需要がわずかでも減少することは、通貨発行によって経済を支えているアメリカにとって大きなリスクとなります。世界中で余剰となったドルが国内に還流すれば、ドルの価値は下落し、国内のインフレ圧力をさらに強めることになります。最悪のシナリオではドルの崩壊やハイパーインフレの可能性も否定できません。HSBCは、紛争が長期化する中で金市場のボラティリティは続くと予想していますが、ドルの構造的な変化を背景に、長期的な投資先としての金の価値は依然として揺るぎないものであると結論付けています。

金は一体どれほど存在するのか？

Just How Much Gold Is There? [LINK]

【海外記事より】マイク・マハリー氏が執筆した記事によれば、金の価値を支える大きな要因の一つはその希少性にあります。では、実際に世界にはどれほどの金が存在するのでしょうか。貴金属調査機関のメタルズ・フォーカス社の推計によると、現在までに地上に掘り出された金の総量は21万9890トンに上ります。この数字だけを聞くと膨大な量に思えるかもしれませんが、すべての金を溶かして一つの立方体にまとめたと仮定すると、その一辺の長さはわずか22メートルほどにしかなりません。視覚的に表現するならば、世界中のすべての金は、オリンピックサイズのプール約4.5個分の中に収まってしまう程度の量なのです。この限られた現存量が、金という資産の希少性を象徴しています。

地下に眠る資源についても、興味深いデータが示されています。メタルズ・フォーカス社は、2025年現在の条件下で経済的に採掘可能な金原単位、いわゆる埋蔵量を5万4770トンと見積もっています。一方で、現在の経済状況下では採掘が困難なものの、地質学的に存在が確認されている金は、さらに7万7340トンあるとされています。ワールド・ゴールド・カウンシルによれば、地下の埋蔵量推計は、継続的に採掘が行われているにもかかわらず、過去数十年にわたって安定した水準を維持しています。これは、新たな金の発見のペースが、毎年の採掘量とほぼ一致していることを意味しています。

埋蔵量が安定している背景には、主に3つの理由があります。第一に、金の価格が上昇することで、かつては採算が合わなかった低品位の鉱床が経済的に実行可能な「埋蔵量」へと格上げされるためです。第二に、発見のペースは緩やかになっているものの、依然として新しい鉱床が見つかっていることです。第三に、既存の鉱山の周辺で、補完的な小規模鉱床の探索が進められていることが挙げられます。昨年の金産出量は前年比1%増の3672トンと過去最高を記録しましたが、近年の産出量は概ね横ばいの状態が続いています。一方で、2025年の金需要も過去最高の5000トンを超えており、採掘だけでなくリサイクルによる供給が市場を支えているのが実情です。

将来的に金の産出が限界を迎える「ピーク・ゴールド」という説がありますが、記事では、すぐにそれが起こる可能性は低いと分析しています。現在の生産ペースではあと15年分しか埋蔵量がないという見方もありますが、これは新規発見のペースを考慮していません。今後、技術革新によって採掘困難な鉱床の活用が進み、より高度な探査方法が確立されることで、利用可能な供給量は維持される見通しです。ただし、環境への配慮や地政学的な不安定さから、新しいプロジェクトの開発期間は長期化しており、コストも上昇しています。結論として、安価で容易に採掘できる金は減少していますが、技術の進歩と適切な価格水準があれば、かつては不可能だった場所からの供給も可能になり、産出量は当面の間、高原状態を維持すると予測されています。