スペイン帝国の教訓

Empires Past and Present - The Daily Reckoning [LINK]

【海外記事より】経済ライターのアダム・シャープ氏は、16世紀のスペイン帝国の興亡を引き合いに出し、現代のアメリカが直面している経済的・軍事的な危機の類似性を指摘しています。1492年にコロンブスの新世界への航海に出資したスペインは、歴史上稀に見る投資対効果を得ました。1500年から1550年にかけて、スペインは新世界から数百トンの金と数万トンの銀を本国へ運び込み、空前の富を築きました。しかし、この輝かしい表面の下では、深刻な問題が進行していました。大量の通貨が流入したことで、それまで数世紀にわたって安定していた物価が100年間で4倍に跳ね上がり、労働者の賃金は食料品などの物価上昇に追いつかなくなりました。

富が溢れたことで国内の産業は衰退し、スペインは必要な物資の多くを輸入に頼るようになりました。エリート層が豪華な生活を送る一方で、帝国を維持し防衛するための戦争が財政を圧迫し続け、莫大な富にもかかわらず債務が積み上がっていったのです。1500年代後半に銀の輸入が鈍化すると、スペイン王室は銅貨を鋳造するという通貨の改悪を余儀なくされました。かつての栄華はわずか1世紀ほどで浪費され、スペインは衰退の道を歩み始めることになります。シャープ氏はこの歴史的教訓が、現代のアメリカにも当てはまると警鐘を鳴らしています。

アメリカもまた、米ドルが世界の基軸通貨であるという特権を享受してきましたが、それは祝福であると同時に呪いでもありました。強いドルは輸入を安くする一方で輸出競争力を弱め、製造業の衰退を招きました。現在の米国経済は過度に金融化され、富を創造するのではなく、単にお金を回すだけの構造になっています。さらに、衰退する帝国が陥りやすい古典的な間違いとして、持続不可能な軍事支出が挙げられます。現在進行中のイランとの戦争はその最新の例であり、これが債務危機を大幅に加速させることは間違いありません。軍事が経済や外交の大部分を占めるようになると、その構造を変えることは極めて困難になります。

現在のアメリカは、若者が住宅を購入できず、少子化が進むなど、多くの国民が生活に苦しむ岐路に立たされています。政治システムは修復不可能なほど壊れているように見え、山積した債務が自然に解決することはありません。今後10年間で、かつての金融危機やパンデミック時を上回る規模の通貨増刷が行われると予想されます。16世紀のスペインでは金や銀の流入がインフレの原因でしたが、現代においては、それらの貴金属こそが通貨価値の下落から資産を守る解決策の一部となります。シャープ氏は、資産の5%から20%を金や銀に割り当てることを推奨しており、価格の調整局面は、時間をかけて買い増していく絶好の機会であると述べています。

イランの脅威という嘘

Beneath the Big Lie About Iran – An Economy That’s Been Shrinking for 50 Years - Antiwar.com [LINK]

【海外記事より】元米予算管理局長のデイビッド・ストックマン氏は、現在ペルシャ湾で激化している「トランプのイラン戦争」を巡る言説に対し、過去50年以上の経済データに基づいた冷静な分析を提示しています。同氏によれば、米国に対するイランの「脅威」という主張は、政治的に捏造された虚構に過ぎません。本来、他国を軍事的に脅かすには、高度な技術や兵力、そして膨大な軍事費を支えるための強固な経済基盤、すなわち国内総生産（GDP）が必要不可欠です。しかし、統計が示す事実は、イランの経済規模は米国と比較して極めて小さく、その差は過去半世紀で劇的に拡大しているということです。

具体的な数字を見ると、1973年当時は米国の経済規模はイランの約8.4倍でした。当時のイラン経済は中東で最も勢いがあり、一人当たりの実質GDPも米国の半分近くに達していました。しかし、1979年の革命以降、イラン経済は衰退の一途をたどります。2025年のデータでは、米国のGDPはイランの約35.4倍にまで達しており、その格差は1973年時点の4倍以上に広がっています。イランの実質GDPは1977年から2025年までの48年間で年平均わずか1.1%しか成長しておらず、人口増を考慮した一人当たりの実質所得に至っては、年率0.81%のペースで縮小し続けているのが現状です。

ストックマン氏は、この経済的な衰退の原因として、イラン政権自体の失政に加え、米国による数十年にわたる過酷な経済制裁を挙げています。かつて日量600万バレルを超えていた産油量は、2001年には378万バレルまで落ち込み、外貨収入も大幅に減少しました。現代の軍事力の源泉が産業力にあるとするならば、自国の経済すら維持できていないイランが、1万キロメートルも離れた米国本土に持続可能な軍事的脅威を与えることは物理的に不可能です。イランには遠洋航海が可能な海軍も、長距離爆撃機も、ワシントンまで届くようなミサイルも存在しません。

それにもかかわらず、なぜ「イランの脅威」が叫ばれ続けてきたのでしょうか。ストックマン氏は、イスラエルのネタニヤフ首相が自身の政治的地位を固めるために、パレスチナ問題から目を逸らさせ、「遠くの敵」であるイランを存亡の危機として描き出してきたと指摘しています。この記事は、今回の米国による攻撃には正当な根拠がなく、捏造された物語によって引き起こされたものであると結論づけています。事実としての経済指標は、イランが米国にとって軍事的なライバルでは到底あり得ない、極めて脆弱な経済状態にあることを明確に示しているのです。

在宅勤務や運転自粛を

Top Brussels official urges Europeans to work from home and drive less – POLITICO [LINK]

【海外記事より】欧州委員会のダン・ヨルゲンセン・エネルギー担当委員は、中東の紛争に起因する深刻な石油危機を受け、欧州市民に対して在宅勤務の活用や自動車の運転、飛行機の利用を控えるよう強く促しました。ヨルゲンセン氏は、加盟27か国のエネルギー相による臨時会合後のスピーチにおいて、現在の欧州は出口の見えない極めて深刻な事態に直面していると警告しています。同氏は、たとえ明日平和が訪れたとしても、近い将来に元の日常に戻ることはないという見解を示しており、この発言は新型コロナウイルスのパンデミック初期を彷彿とさせる内容となっています。

特に石油、その中でもディーゼル燃料やジェット燃料の消費を抑えることが重要であると強調されており、市民一人ひとりの節約が全体の助けになると呼びかけられています。具体的な対策としてヨルゲンセン氏は、国際エネルギー機関（IEA）の助言に従うよう各加盟国に促しました。これには、可能な限りの在宅勤務の実施や、高速道路の速度制限を時速10キロ引き下げること、公共交通機関の利用促進、自家用車の利用制限、カーシェアリングの拡大、そして効率的な運転慣行の採用などが含まれています。

こうした短期的な節約策に加えて、長期的には再生可能エネルギーの導入を倍増させる必要があると訴えています。ヨルゲンセン氏は、今こそエネルギーの自立を真に実現するために舵を切るべき時であると主張しました。火曜日に行われた閣僚級の協議では具体的な提案こそまとまりませんでしたが、欧州委員会は近い将来にEUレベルでの一連の対策パッケージを発表することを約束しています。この背景には、今回の危機が1970年代のオイルショックを凌ぎ、パンデミックに匹敵する世界的な経済的影響を及ぼすのではないかという懸念が強まっていることがあります。

米国とイスラエルによるイランへの攻撃が開始されてから1か月あまりが経過し、世界の原油と液化天然ガスの供給量の5分の1がペルシャ湾で停滞したままとなっています。その結果、石油やガスの価格は最大で70%も高騰しました。非公開の会合では、エネルギー安全保障を高めるための国家補助の必要性や、再生可能エネルギー、さらには原子力発電の強化についても話し合われた模様です。今回の会合の主な目的は各国間の行動を調整することにあり、加盟国が足並みを揃えてこの未曾有のエネルギー危機に対応していく姿勢を鮮明にしています。

アラブ経済に打撃

One month of war on Iran cost Arab countries up to $194bn: UNDP | US-Israel war on Iran News | Al Jazeera [LINK]

【海外記事より】国連開発計画（UNDP）は、米国・イスラエルとイランとの間で発生した戦争がアラブ諸国に壊滅的な影響を及ぼしているとする最新の報告書を公表しました。この報告書によれば、わずか1か月の戦闘であっても、アラブ地域全体の国内総生産（GDP）は約3.7%から6%減少すると推定されています。これは金額に換算すると1200億ドルから1940億ドルの経済的損失に相当します。国連事務次長補兼UNDPアラブ局長のアブダラ・アル・ダルダリ氏は、この戦争によって地域全体で370万件の雇用が失われ、さらに約400万人が貧困線以下の生活を余儀なくされる可能性があると指摘し、アラブ経済の脆弱性が浮き彫りになったと述べています。

今回の報告書は、4週間にわたる「短期間ながら激しい紛争」という予測に基づいたものです。しかし、イランが湾岸諸国のエネルギーインフラを攻撃し、ホルムズ海峡を経由する石油やガスの輸出を制限している現状を鑑みると、紛争が長期化すればその影響はさらに拡大する恐れがあります。実際に、原油供給の逼迫によってブレント原油先物価格は4.7%上昇し、1バレルあたり118ドルを超えました。報告書は、戦略的な海上回廊におけるリスクが、インフレ、貿易の流れ、そして世界のサプライチェーンに連鎖的な影響を及ぼし、相互に結びついた中東経済の生活基盤を脅かしていると警告しています。

特に貧困率の上昇が顕著なのは、レバント地方や、すでに脆弱な状態にあるスーダンやイエメンなどの国々です。これらの地域はもともとの脆弱性が高いため、経済的なショックが直接的に福祉の損失へとつながりやすい傾向にあります。中でも、2月28日のイランの最高指導者アリ・ハメネイ師殺害に対する報復として、ヒズボラがイスラエルを攻撃したことで戦争に巻き込まれたレバントのレバノンは、特に深刻な打撃を受けています。

現在進行中の空爆や避難命令により、レバノンでは住宅地、輸送インフラ、公共サービスが広範囲にわたって破壊され、大規模な避難民が発生していると報告書は述べています。この記事は、紛争が当事国だけでなく、周辺のアラブ諸国全体の経済に深刻な影を落とし、多くの人々を貧困に追い込む現実を冷静に伝えています。中東全域に広がる経済的な波及効果は、エネルギー市場を通じて世界全体にも不確実性をもたらしていると言えるでしょう。

金銀を買わない理由？

Don’t Be a Precious Metals Fool [LINK]

【海外記事より】本日は4月1日、エイプリルフールです。スチュアート・エングラート氏は、この日にちなんで「金や銀を保有することがいかに愚かであるか」という10の理由を皮切りに、現在の世界経済が直面している状況を逆説的に描き出しています。まず第一に、世界が抱えるあらゆる経済問題や、過剰な通貨発行、インフレ、そして記録的な債務問題は、もはや永久に解決されたと考えるならば、貴金属を持つ必要はありません。また、世界中の債権者が法外な利息を不道徳であると認め、政府や企業、家計にわたる総額348兆ドルの債務をすべて免除する「徳政令」を宣言し、経済的なユートピアが到来すると信じるのであれば、金は不要になるでしょう。

さらに、債務が消滅したことで各国政府が赤字支出や借入を停止し、国民に対して数十年にわたる所得税の免除を発表するとしたらどうでしょうか。将来への不安がなくなり、人々が富に浸る生活を送れるのであれば、資産を守るための金は過去の遺物となります。加えて、莫大な戦費がかかり予算赤字の要因となる戦争や武力紛争が世界中で禁止され、経済制裁や貿易制限も撤廃されると仮定します。自由企業が支配し、博愛と慎重さが浪費や戦争利得を上回る「平和の配当」が支配する世界では、金の価値は今ほど重視されないかもしれません。こうした状況下では、インフレも抑制され、連邦準備制度や中央銀行はその存在意義を失って解体されることになります。資産バブルを抑えるための利上げも不要になり、寄生的な金融機関は姿を消すという理屈です。

インフレが制圧され、すべての予算が均衡すれば、法定通貨の価値は上昇します。そうなれば、各国の中央銀行は保有する合計3万7000トンの金準備を、無価値な地金として歴史博物館などに寄贈し、数千年の通貨の歴史を放棄することになるでしょう。通貨の減価がなくなれば、経済的な保険として貴金属を保有することは無意味になります。金や銀は恐竜の骨やフィルムカメラのように時代遅れのものとなり、コインはカジノのトークンに、地金のバーはドアストッパーや文鎮として再利用されることになります。さらには、インドの女性たちが金の宝飾品の代わりにバービー人形を集め始めたり、アメリカの新婚夫婦が環境への配慮からプラスチック製の指輪を交換したりするような変化が起きるかもしれません。

最後に、宇宙人が中国の科学者に「愚者の黄金」と呼ばれる黄鉄鉱を本物の金に変える方法を教え、消費者の需要が激減するという空想のような話まで挙げられています。エングラート氏は、もしこれらのような「ナンセンスな話」を4月1日の今日、あるいはそれ以外の日に本気で信じてしまうほど世間知らずであるならば、金や銀を保有しないという選択もまた、同様に愚かなことであるかもしれないと結んでいます。この記事は、逆説的な表現を用いることで、現実の世界が抱える根深い債務問題やインフレの懸念、そしてそれに対する備えとしての貴金属の役割を、皮肉を込めて浮き彫りにしています。

UAE経済に打撃

Israeli-US war batters UAE economy, wiping $120bn from Abu Dhabi, Dubai markets | Middle East Eye [LINK]

【海外記事より】アラブ首長国連邦（UAE）は、イランを舞台としたイスラエル・米国軍の戦争により、過去数十年で最も深刻な経済的衝撃に見舞われています。この記事によれば、ドバイとアブダビの株式市場では、この1カ月で1200億ドル以上の時価総額が消失しました。特にドバイの株価指数は2月28日の開戦以来16%も急落しており、アブダビの2倍以上の下落率を記録しています。サウジアラビアやオマーンといった近隣諸国が原油価格の上昇で恩恵を受けているのとは対照的に、観光、不動産、物流、金融というグローバルな経済モデルに依存してきたUAEは、戦争の直撃を受けてその脆弱性を露呈しています。

UAEはイスラエルの緊密な同盟国として、イランによる攻撃の標的となってきました。3月28日までに、398発の弾道ミサイルや1800機以上のドローンによる攻撃を受け、迎撃は行われているものの、ドバイの主要な観光地や空港、石油産業地帯で被害が発生しています。特に「ブランド・ドバイ」の象徴である不動産市場は深刻な打撃を受けており、2025年末まで活況を呈していた取引は急減しました。ドバイの不動産指数は少なくとも16%下落し、取引件数は前年比で37%減少、販売額にいたっては2月の半分以下にまで落ち込んでいます。一部の物件は10%から15%の割引価格で投げ売りされており、人口増加の予測も大幅に下方修正されています。

経済の柱である航空・観光セクターも壊滅的な状況にあります。年間9500万人の旅客を扱うドバイ国際空港は、3月1日に完全に閉鎖されました。ドバイやアブダビ、シャルジャなどの空港を合わせると、これまでに1万8400便以上のフライトがキャンセルされ、エミレーツ航空やエティハド航空は数千億円規模の損失を抱える見通しです。かつて「安定した島」として世界中から投資家や富裕層を惹きつけてきたこの国では、現在、ホテル予約は崩壊し、富裕な居住者たちが多額の費用を投じて国外への避難を急ぐ事態となっています。

混乱の中で当局は、ドバイでの攻撃を撮影した外国人居住者の取り締まりを強化しており、情報統制のために高額な罰金や禁錮刑を科す姿勢を見せています。しかし、こうした強硬な対応は、国際的なイメージをさらに損なうリスクを孕んでいます。今回の紛争では29カ国以上の国籍を持つ人々が死傷しており、安全という神話に基づいたUAEの経済モデルは、開戦からわずか1カ月で存亡の機に立たされています。大統領や皇太子が事態の沈静化に努めてはいるものの、この記事は、単なる表面的な宣伝活動だけでこの未曾有の経済的苦境を乗り切ることは困難であると結論付けています。

誰も払えない戦争

A War No One Can Afford - The Ron Paul Institute for Peace & Prosperity [LINK]

【海外記事より】貨物船の運航や中東軍事の専門家であるエリック・マーゴリス氏によれば、現在進行中のイランとの戦争は無謀な試みと言わざるを得ません。世界的な原油輸送の要衝であるホルムズ海峡は、幅が約33キロメートル、平均水深はわずか220メートルほどしかなく、巨大タンカーにとっては極めて浅い海域です。もしイランがこの狭い水路で大型タンカーを自沈させれば、1956年のスエズ運河封鎖の時のように、世界の石油流通は何カ月も停滞することになります。トランプ政権内の強硬な新保守主義者たちは、こうした地理的な制約やリスクを軽視しているのではないかと筆者は指摘しています。

米軍の艦隊はホルムズ海峡に接近しており、イランの石油輸出拠点であるカーグ島を占領するための海兵隊の上陸が予想されています。しかし、もし米国がこの島を攻撃すれば、イランはサウジアラビアやアラブ首長国連邦、クウェートなどの主要な石油・水利施設を攻撃すると警告しています。一方で、親イラン派のフーシ派が紅海の出口にあたるバベルマンデブ海峡での攻撃を再開したことで、海上輸送は混乱し、原油価格はさらに押し上げられています。筆者の経験によれば、こうした現地の部族勢力は外部からの干渉を極めて嫌う性質を持っており、事態の収束を難しくしています。

米国内では、戦争開始からわずか1週間で直接的な戦費が110億ドルに達したことが明らかになり、国民の多くがこの戦争に反対しています。地上戦の準備が進む中でコストはさらに膨らむ見通しです。特にアメリカ国民にとって痛手となっているのがガソリン価格の急騰で、1ガロンあたり4ドルに達したことで、政権の支持基盤である中西部や南部でも不満が急速に高まっています。一部の批評家は、この戦争が国内の不祥事からメディアの目を逸らすための手段であると主張していますが、景気が減速し、国の債務が39兆ドルに達している現状で、国民がどこまで戦争を容認し続けるかは不透明です。

中東での紛争は世界経済を破綻させる恐れを孕んでいます。多くの人が見落としている重要な要因の一つに、船舶保険料の跳ね上がりがあります。湾岸地域や紅海周辺での混乱により保険料が暴騰しており、これが原油価格の上昇と相まって、世界経済に壊滅的な打撃を与える可能性があると筆者は警鐘を鳴らしています。アメリカもイスラエルも多額の債務を抱える中で、この「誰も支払うことのできない戦争」を継続することは、単なる軍事的な対立を超えて、世界的な経済システムそのものを沈没させかねない危うさを秘めているのです。

中銀が米国債売却

Foreign central banks sell US Treasuries in wake of Iran war [LINK]

【海外記事より】イランでの紛争勃発を受けて、海外の中央銀行がニューヨーク連邦準備銀行に預けている米国債の保有残高を急速に減らし、2012年以来の低水準に落ち込んでいることが判明しました。ニューヨーク連銀のデータによると、中央銀行や政府機関による米国債の預かり資産価値は、2月25日以降のわずか1カ月間で820億ドルも減少しました。これは、戦争によるホルムズ海峡の封鎖がエネルギー価格の急騰を招き、石油輸入に頼る国々の財政を圧迫していること、そして世界的なドル高が進行していることが背景にあります。

多くの国の中央銀行は、自国通貨の急激な下落を防ぐために外国為替市場でドル売り介入を行っており、その原資として保有する米国債の売却を余儀なくされています。特にトルコ、インド、タイといった石油輸入国による売却が目立っています。トルコ中央銀行は、攻撃開始直前の2月27日以降、外貨準備から220億ドル相当の外国政府証券を売却しており、その大部分が米国債であったと推測されています。これらの国々にとって、自国通貨安はドル建てで取引される原油の国内価格をさらに押し上げる要因となるため、通貨防衛と物価安定のために米国債を現金化せざるを得ない状況にあります。

一方で、中東の石油輸出国も、混乱による石油収入の変動を補うために資産を売却している可能性があると専門家は指摘しています。世界で最も流動性が高く、安全な準備資産とされる30兆ドル規模の米国債市場ですが、現在はインフレ懸念から利回りが上昇しており、中央銀行による売却がさらなる金利上昇圧力を生んでいます。投資家の中には、この動きを市場の混乱に備えて「戦時資金」を蓄えるための現金化と見る向きもあります。米国債の保有残高が、市場規模が現在の3分の1程度だった2012年当時の水準まで減少したことは、非常に注目すべき事態と言えます。

こうした最近の動きは、単なる一時的な資金調達にとどまらず、海外の当局が米国債から離れて資産を分散させようとしている大きな流れを浮き彫りにしています。かつては米国債市場を支える主役であった海外中央銀行の存在感が低下する一方で、民間投資家の重要性が高まっており、準備資産の管理における「脱ドル化」の傾向が一段と鮮明になっています。紛争という不測の事態が、世界の金融当局による米国債への依存度を低下させ、資産構成を根本から見直す動きを加速させているのが現在の実情です。

金、長期で上昇続く

HSBC: Gold Is Behaving Like a Risk Asset But Bullish Case Remains [LINK]

【海外記事より】マイク・マハリー氏の記事によると、イランでの紛争勃発直後、金は安全資産として一時的に急騰しましたが、その後は調整局面に入り、現在はリスク資産に近い動きを見せています。当初、金価格は1オンス5400ドルまで上昇したものの、原油価格の急騰に伴うインフレ懸念から、アメリカ連邦準備理事会による利下げ期待が後退したことで反落しました。金利を生まない資産である金にとって、利上げサイクルの再開さえ囁かれる現状は逆風となっており、現在は投機家やトレーダーが市場を主導する「リスク資産」としての側面が強まっています。

しかし、大手金融機関であるHSBCのアナリストは、金に対して長期的な強気姿勢を維持しています。特筆すべきは、2022年以降、金価格と実質金利の間にあった伝統的な逆相関の関係が崩れている点です。かつては10年物国債の実質金利が上昇すれば金価格は下落していましたが、現在はその感受性が低下しています。背景には、地政学的リスクの高まりや個人投資家の買い、そして中央銀行による継続的な金購入があります。HSBCのチーフ貴金属アナリスト、ジェームズ・スティール氏は、金がもはや金利の動向だけに左右される資産ではないことを指摘しています。

この強気見通しの根底にあるのが、世界的な「脱ドル化」の進展です。現在の紛争は、ドルの兵器化を警戒する諸国によるドル離れを加速させる可能性があります。実際に、インドが石油取引においてドルを介さない決済を行うといった動きも出始めています。アメリカの財政状況が悪化し、政府への融資に慎重になる国が増える中、外貨準備を分散させる手段として金の重要性が高まっています。スティール氏は、ドルが基軸通貨の座をすぐに失うことはないとしつつも、各国の中央銀行がドルへの依存度を下げるために金を購入する流れは続くと見ています。

ドルの需要がわずかでも減少することは、通貨発行によって経済を支えているアメリカにとって大きなリスクとなります。世界中で余剰となったドルが国内に還流すれば、ドルの価値は下落し、国内のインフレ圧力をさらに強めることになります。最悪のシナリオではドルの崩壊やハイパーインフレの可能性も否定できません。HSBCは、紛争が長期化する中で金市場のボラティリティは続くと予想していますが、ドルの構造的な変化を背景に、長期的な投資先としての金の価値は依然として揺るぎないものであると結論付けています。

金は一体どれほど存在するのか？

Just How Much Gold Is There? [LINK]

【海外記事より】マイク・マハリー氏が執筆した記事によれば、金の価値を支える大きな要因の一つはその希少性にあります。では、実際に世界にはどれほどの金が存在するのでしょうか。貴金属調査機関のメタルズ・フォーカス社の推計によると、現在までに地上に掘り出された金の総量は21万9890トンに上ります。この数字だけを聞くと膨大な量に思えるかもしれませんが、すべての金を溶かして一つの立方体にまとめたと仮定すると、その一辺の長さはわずか22メートルほどにしかなりません。視覚的に表現するならば、世界中のすべての金は、オリンピックサイズのプール約4.5個分の中に収まってしまう程度の量なのです。この限られた現存量が、金という資産の希少性を象徴しています。

地下に眠る資源についても、興味深いデータが示されています。メタルズ・フォーカス社は、2025年現在の条件下で経済的に採掘可能な金原単位、いわゆる埋蔵量を5万4770トンと見積もっています。一方で、現在の経済状況下では採掘が困難なものの、地質学的に存在が確認されている金は、さらに7万7340トンあるとされています。ワールド・ゴールド・カウンシルによれば、地下の埋蔵量推計は、継続的に採掘が行われているにもかかわらず、過去数十年にわたって安定した水準を維持しています。これは、新たな金の発見のペースが、毎年の採掘量とほぼ一致していることを意味しています。

埋蔵量が安定している背景には、主に3つの理由があります。第一に、金の価格が上昇することで、かつては採算が合わなかった低品位の鉱床が経済的に実行可能な「埋蔵量」へと格上げされるためです。第二に、発見のペースは緩やかになっているものの、依然として新しい鉱床が見つかっていることです。第三に、既存の鉱山の周辺で、補完的な小規模鉱床の探索が進められていることが挙げられます。昨年の金産出量は前年比1%増の3672トンと過去最高を記録しましたが、近年の産出量は概ね横ばいの状態が続いています。一方で、2025年の金需要も過去最高の5000トンを超えており、採掘だけでなくリサイクルによる供給が市場を支えているのが実情です。

将来的に金の産出が限界を迎える「ピーク・ゴールド」という説がありますが、記事では、すぐにそれが起こる可能性は低いと分析しています。現在の生産ペースではあと15年分しか埋蔵量がないという見方もありますが、これは新規発見のペースを考慮していません。今後、技術革新によって採掘困難な鉱床の活用が進み、より高度な探査方法が確立されることで、利用可能な供給量は維持される見通しです。ただし、環境への配慮や地政学的な不安定さから、新しいプロジェクトの開発期間は長期化しており、コストも上昇しています。結論として、安価で容易に採掘できる金は減少していますが、技術の進歩と適切な価格水準があれば、かつては不可能だった場所からの供給も可能になり、産出量は当面の間、高原状態を維持すると予測されています。