金、中核資産の地位保つ

Some central banks have been selling their gold. That doesn’t mean you should too. - MarketWatch [LINK]

【海外記事より】最近の金相場の動きについて、米国の市場関係者の見解を紹介します。直近の3月、金先物価格は月間で約11%下落し、およそ13年ぶりとなる大幅な下げを記録しました。今年1月には1オンスあたり5,626.80ドルの史上最高値を更新していましたが、そこから17%近く下落したことになります。中東での軍事衝突やインフレへの懸念、世界経済の不透明感が増す中で、金が安全な資産として機能しなかったのではないかと疑問を抱く向きもありますが、専門家は別の視点を示しています。貴金属ブローカー、ゴールドコアのヤン・スコイルズ氏は、金は現金化する価値があるほど資産価値を維持していたのであり、今回の下落は金の弱さではなく、むしろ金の真髄を示していると述べています。

過去数年間、金相場を支えてきたのは中央銀行による大規模な買い入れでした。世界黄金協会によれば、2022年から3年連続で年間1,000トンを超える購入が続き、2025年も863トンという高水準を維持していました。しかし、今年2月に米国とイスラエルによるイランへの攻撃が始まると、状況に変化が生じました。原油価格が高騰し、エネルギー輸入国である欧州やトルコ、日本、インドなどで、決済のためのドル流動性が必要となったのです。トルコリラなどの通貨が下落する中で、各国はドルを確保するために、最も流動性の高い非ドル資産である金を売却しました。これは金への信頼を失ったからではなく、緊急に現金が必要になったためだと分析されています。

具体的には、トルコは通貨防衛のために約60トン、金額にして80億ドル相当の金を売却しました。ポーランドも、過去2年間は最大の買い手でしたが、現在は国防費を賄うために保有する金の現金化を検討しています。またロシアは、ウクライナとの戦争資金に充てるため、2025年から金の売却を進めており、その保有量は40年ぶりの低水準となっています。このように、一部の国による売却はポートフォリオの再編ではなく、あくまで戦争や通貨防衛といった財政的な圧力によるものです。元米造幣局長のエドマンド・モイ氏は、売却の理由は国ごとに異なり、長長期的な傾向として捉えるべきではないと注意を促しています。

こうした価格の下落を、個人投資家はむしろ好機と捉えているようです。オンライン金取引サービス、ブリオンボールトの調査によると、売り手と買い手の数を追跡する金投資家指数は3月、2020年8月以来の高水準を記録しました。価格が下がったことで、1月の高騰前の水準で買い直せると考える投資家が増えており、投資意欲は2008年の金融危機やパンデミック時に次ぐ強さを見せています。専門家は、巨額の政府債務や通貨価値の低下、地政学的な不安定さといった、これまで金を押し上げてきた要因は依然として変わっていないと指摘します。一部の中央銀行による売却はありましたが、市場全体で見れば金は依然として中核的な資産としての地位を保っており、今回の価格調整は一時的な流動性供給の役割を果たした結果であると考えられています。